核心观点——
卖方：广发证券发展研究中心首席资产研究官 董事总经理 戴康
1.市场的不确定性越强，“杠铃策略”的组合优势越明显。
2.无风险利率下行和风险偏好偏低，大家会注重确定性资产的配置。
3.2024年行业配置，建议沿着三个供给侧的线索：最优、最强、最新
4.关注泛AI的产业链、华为产业链。
买方：东吴基金权益总监 刘元海
1. 未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。
2. 对2024年A股市场行情有信心，市场风格会偏向于成长股。
3. 科技行业如果出现杀手级的产品，科技行业也很容易产生大行情。2024年以后科技股表现可能会更精彩。
4. 未来科技股的机会，一定要寻找AI+的方向。
2024年1月17日，广发证券发展研究中心首席资产研究官、董事总经理戴康和东吴基金权益总监刘元海在央视财经《财访》节目中分享对市场的看法。
卖方：市场的不确定性越强，“杠铃策略”的组合优势越明显。
买方：未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。
问：看待杠铃和投资之间的关系？
戴康：
新投资范式"杠铃策略"，2023年是新一轮投资范式的起点。来源于内外的两大不确定。外部环境的不确定是逆全球化浪潮；内部环境的不确定，无风险利率下行和风险偏好偏低的范式环境下，大家会更加注重确定性资产的配置。
杠铃策略，一边是最安全的红利资产，那么另一边就是比较高收益、高波动、高风险的基金成长类资产，这是表现最好的资产。
当市场的不确定性越强，相对于其他策略，“杠铃策略”的这个组合收益就越有优势。
2024年是新范式的回眸期。新范式组合下，"杠铃策略"依然是我们拥抱确定性资产长期值得关注的交易策略，
刘元海：
认同“杠铃策略”。未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。国内稳定、高收益类的资产相对是比较少的，高股息率市场，特别是波动率比较低的高股息率市场，很有可能会成为未来比较长时期内投资者重要配置的一类资产。
未来三到五年甚至更长时间，以chatGPT技术为代表的人工智能技术，它很有可能会驱动全球科技进入新一轮的创新大周期。
从历史经验来看，科技行业一旦出现一个大的创新周期，科技股往往意味着有很高的投资回报率。
卖方：2024年的二季度是全球风险资产的定价的转折点。
买方：对2024年A股市场有信心，风格会偏向于成长股。
问：2024年美联储的货币政策转向，转向的节奏力度会有多大，转向行为如何影响全球风险资产的定价？国内政策的发力点有什么样的预判？
戴康：
全球投资者对2024年的美联储结束加息，甚至转向降息是一个共识，但是对于美国经济是不是衰退，分歧还是比较大的。
分歧主要会出现在2024年的二季度，可能大家会去关注美国经济是否会衰退，对于全球市场，包括风险资产，会分为两个阶段。第一阶段是去年的11月份到今年的二季度，市场会确定性的去交易海外流动性的改善。2024年二季度，如果美国经济衰退被证伪，市场会再度交易美国不衰退和降息宽松预期的下调，会出现美债利率反弹。
目前，国内政策的方向是明确的，也是正确的，力度会在之前的基础上进一步的加大。
刘元海：
展望2024年，美联储大概率会结束加息的周期，进入降息的周期。叠加目前国内陆续出台的稳增长的政策，2024年国内A股上市公司利润增速很有可能进入一个上行的趋势，从历史经验来看这种宏观组合应该是有利于A股市场的表现。
对2024年A股市场的行情相对是有信心的。宏观组合市场风格会偏向于成长股。
卖方：2024年的行业配置的三个供给侧的线索：最优、最强、最新。
买方：未来两三年甚至更长时间，算力是AI最确定的投资方向。
问：行业配置角度来看，都有哪些投资机会？
戴康：
2024年的行业配置，建议沿着三个供给侧的线索，第一是最优供给结构，第二是最强供给优势，第三是最新供给业态来观察需求的边际改善。
最优供给结构，建议在出清行业中进行精挑。首推出清期进行，像消费电子链的面板、被动元件、安防，半导体链中的射频、存储、封测，像地产链中的白电、家居、消费建材，还有底部复苏品种，像广告营销、机器人、工程机械。
最强供给优势。2024年美国有望进入新一轮的补库周期，带来了国内制造业加快出海的契机。中国的总出口及对美国的出口增速都会有抬升。建议关注像电子元器件、纺织品、金属制品、化工原料、家居、服装这些。
最新供给业态。新一轮技术供给创造需求要在泛AI和华为产业链里面寻机。首先就是AI应用嫁接终端。第二就是华为国产化技术创新。
建议关注首先是泛AI的产业链，比如说像AI服务器、显示模组、智能驾驶、AXR等等。那么另外就是华为产业链，像国产手机芯片、射频、卫星通信、汽车零部件这些领域，
刘元海：
2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024年以后可能会更为精彩。
AI产业链分为三个方向，第一个是大模型，第二个是算力。第三个是AI应用。不管谁做大模型它都是需要算力的，所以未来两三年甚至更长时间，算力应该是AI方向最为确定的一个方向。
2024年还看好跟AI相关的电子半导体以及汽车智能化这两个方向。
未来对科技股的机会的寻找，一定要结合AI去寻找，要寻找AI+的方向。
当前电子半导体的投资逻辑归结为三个低，赢利低、估值低、位置低，2024年A股市场电子半导体很有可能存在比较大的投资机会。
2024年，国内汽车智能化的渗透率很有可能会进入快速上行的一个过程。所以2024年我觉得A股市场汽车智能化的投资机会也比较大。
（以上为嘉宾观点。股市有风险，投资须谨慎！）
来源：央视财经
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