$华东医药(SZ000963)$ 连续两年股价大跌，大盘不好只是其中一个因素，更多原因是所有大饼被证伪，从一流的医药工业企业沦落到二流的商业企业。那些出海大赚美元的企业，比如科伦药业、百利天恒市值都没华东医药高，在讲究创新的当下就不合理。逆水行舟不进则退，对华东医药剖开来看，各项板块都不伦不类，审慎估值如下：
1.医药工业传统仿制药竞争激烈，百令胶囊利拉鲁肽这种首创首仿药也面临巨大的挑战，仿制药估值参考目前长春高新10Pe，应该为240亿。但一大堆仿制药面临集采，利润会再砍三分之二，估值只能给80亿。
2.医美经过三年的运营，最终证明就是个代理公司，无非是华东宁波代理变成了欣可丽代理，利润全被国外公司侵吞聊聊无几，大幅降低了投资者权益，应该按照医药商业估值20亿。
3.创新药开不出花果，口服降糖药放弃临床，迈华替尼慢慢吞吞，BD的科济新药又面临无法上市风险…创新药喊了五六年没看到一个产品，勉强给一些三靶点降糖药和巢癌等新药管线估值，按照现在港股18A公司管线估值，40亿。
4.工业微生物是个负资产，收购核苷厂和南农，还有成立美琪健康等等收益为负，养了一堆闲人，估值为0（这一块儿没给负估值）。
5.医药商业每年贡献利润2个亿，参考市场医药商业估值为10亿。
仿制药+医美+创新药+微生物+医药商业＝80+20+40+10＝150亿，参考目前股价应该为9元。2024年大盘行情继续悲观的话，年底应该能看到10元附近的华东医药。
我又没有造谣，只是谈谈自己的观点，为何删我帖子？我也是华东股东，但是这两年表现实在太让人失望。我们不禁问几个问题？
这几年企业员工增加了多少？创造利润了吗？研发人员又增加了多少？创造新药了吗？净资产收益率连年下滑、商誉提升不值得警醒嘛？我们不得不怀疑公司组织治理已经不如李邦良时代，企业的凝聚力和向心力没有一项成功的战役能实现领导核心的顺利转移吗？
当前形势我给吕总提几个建议：
1.不贪大求全。斩掉医美、动保等看起来是充满想象力的自消板块，摊子大了儿子们就会互相猜忌自己是否是爸爸的心头肉，内部间就会摩擦消耗，就会互相遏制对方发展（这可是中国民族文化决定的呀），摊大饼最好的案例就是阿里巴巴。
2.不因噎废食。坚定信心发展创新药，要知道华东之所以牛靠的是百令胶囊，这可是国家创新药呀。当前环境下要稳住仿制药基本盘，不断给创新药输血，争取在当下投融资环境差的情况下依托不错的现金流进行管线引进和人才挖掘，我们愿意再等个5年。
3.不过河拆桥。虽然李总已退休多年，但是创始人文化你要接受，回看中国历史，刘邦、朱元璋，哪个皇帝能够顺利移交？因为大臣们只服这位创始人。吕总要建立以自己为核心的组织团队不能一味地扫除大臣，只需要杀鸡儆猴就可，最核心要做的还是要打一场对外的成功战役，人心自然聚拢。学学汉武帝学学康熙帝！
治理企业有两种，一种是法治一种是人治。法治可以摊大饼，因为企业运行都按照既定轨道，不靠某个人的拍脑袋。人治切忌摊大饼，超越了首脑的脑容量就会崩溃瓦解。
我已是华东十年股东，并不了解企业内部，但我做企业，能见微知著，仅供参考。再次声明，我不是黑子，我也希望华东能涨到天上去，市值超过1000亿的时候就能够证明企业领导力完成了顺利转移。
转眼间，此贴已发半年。当时本人对此企业预判也在一一兑现，医药反腐持续高压、创新成果颗粒无收、百利天恒、科伦药业纷纷超越，医美动保不务正业…远大集团由于融资困难通过分红变相减持，政策端、业务端、资金端接受三重考验，估值能否被极限压缩到200亿仍待观望三项数据。
1.政策端：反腐结论，有无该企相关负面事件和涉及金额。
2.业务端：创新管线是否持续孵化，创新成果能否兑现。
3.资金端：远大集团是否需要持续输血，基金是否持仓大幅降低。
华东医药目前估值相较传统仿制药和医药商业仍然偏高，存在进一步压缩估值可能。按照平均10pe给予300亿估值，遇到计提商誉、政策处罚、官司失败等负面事件给予200亿估值。
本人计划先建10％仓位进行观望，等中报出炉后再选择是否继续加仓
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