四季报大概发了1/3，
挑几份“有料的”，和大家分享下~
1）辟个谣，
张坤的基金并没有被大规模赎回，备受关注的“易方达优质企业三年持有”只被赎回了3.28亿份，相当于三季度赎回量的1/3左右。
另外，张坤管的几只基金都有不同程度减仓招行，虽然公告说“易方达优质企业三年持有是被动减持招行”，但看那手笔，还有其他几只基金的动作，张坤似乎也没有那么不情愿。
2）林英睿再有惊人观点，红利风格已经进入昂贵区域，景气风格进入高赔率区域，存在风格再次切换的可能。
不过，黄海却认为，2024年仍是红利大年。
3）谭丽改口，不再看空白酒，而是认为白酒跌到了有吸引力的位置。
4）赵蓓减仓中药，开始加仓创新药。
5）除了以上几位，莫海波、徐彦、赵枫、萧楠、许拓（近期新崛起的黑马基金经理）也说了不少干货~
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接下来是正文：
01
张坤
四季度，张坤持仓稳定，比较大的变化是这几个：
1）易方达优质精选（原“易方达中小盘”）减仓招商银行，持股量从3580万股降至2860万股。
加仓阿里巴巴，持股量从1688万股涨至1810万股。
2）易方达亚洲精选，把招商银行踢出了十大重仓股，取而代之的是AMD。
3）易方达蓝筹也有减仓招商银行，不过易方达优质企业三年持有持仓稳定。
四季报中，张坤说了自己对优质公司的看法：
经过四季度的下跌后，组合中部分优质公司的股东回报（分红+回购注销）水平已经接近或超过了一些传统意义上的高分红公司。
这在一定程度上暗示了，市场或许不再认可这些公司的长期成长性，甚至认为会出现“价值陷阱”，但张坤认为这些公司的竞争壁垒依然坚固，具备长期成长性。
组合整体的自由现金流回报已经处于历史最高水平，从各个维度考量，一批优质企业的低估值都已经反映了相当悲观的预期。
当前，市场对这些公司的定价类似一个“可转债”，投资者在获取票息回报的同时，也获得了成长性期权。
大家比较关心的基金赎回方面，
张坤的基金也被赎回了，但并没有很夸张，差不多是平均水平~
懒猫点评：
前几天我们写了，今年1月11日、12日易方达优质企业三年持有减仓了40.5%的招商银行。
https://mp.weixin.qq.com/s/NyLcqw1cKQkfxvWRY4P7fw
这样算下来，张坤管的几只基金都有不同程度减仓招商银行，不知道这意不意味着张坤对招行的态度有所改变。
02
林英睿
林英睿依然重仓航空，
四季度把两只可选消费股，锋尚文化（文化旅游演艺）、同庆楼（餐饮）买进了十大重仓股。
四季报中，林英睿的观点相当鲜明：
1）过去一段时间，资金其实是在追逐确定性，规避不确定性。
确定性方面，追逐短期确定性的交易行为模式（量化），追逐中短期确定的分红收益（红利），追逐远期确定的AI趋势。
不确定性方面，规避中短期不确定的经济周期向上时点，规避中长期不确定的外部国际环境。
目前，这一交易模式已经走到了非常极致的水平，在接下来一段时间内可能出现反转交易。
另外，林英睿还说了对红利风格和景气风格的看法：
中证红利指数的股息率相对沪深300的收益率已经达到了最低的5%左右，红利风格已经进入昂贵区域，景气风格进入高赔率区域。
基金份额方面，
林英睿管理规模较大的几只基金都有被赎回。
懒猫点评：
总的来说，林英睿认为市场再次走到极值附近，接下来可能出现反转。
03
黄海
2024年的第一篇推送写的就是黄海。
（你和赚钱之间，只差了一只红利基金）
https://mp.weixin.qq.com/s/PFjDE3iPGwq0rNCqwiKVkA
当时，他对2024年行情的判断是：
“虽然红利类资产连涨两年，但大家的思维惯性还是停留在成长股空间大、弹性大上，红利类资产交易并不拥挤，继续看好红利资产在2024年的表现。”
而行情走势也果如他所料，红利一枝独秀。
四季度中，他说：
“展望2024年上半年，市场在寻底筑底之后，必然迎来转折之机。”
配置上，黄海认为，
随着优质的消费、金融、科技股股价深度调整，长期投资价值已经凸显出来，将以审慎的态度稳步移仓，组合的集中度有所分散。
看数据的话，
四季度，他把安井食品买进了十大重仓股，其他9只股票仍是煤炭、石油石化，分散程度有限。
份额变化上，虽然去年三季度、四季度、今年以来都是正收益，但万家宏观择时多策略却是以赎回为主。
去年下半年，A份额净赎回了1.9亿份，C份额净申购了0.33亿份。
懒猫点评：
这几年的冠军基金经理中，黄海算是做的比较好的一位了，但规模迟迟没上来。
04
许拓
许拓是今年的一位大赢家，
永赢股息优选今年涨了4.2%，同类前1%。
去年三季度、四季度同样表现出色。三季度涨了4.13%，同类前2%；四季度涨了2.12%，同类前6%。
持仓上，
许拓有大动作，把去年4季度重仓的石油石化、高速、煤炭、电信运营商全踢出十大重仓股，改成了清一色的公用事业（火电、核电等）。
四季报中，他是这么解释的：
“调整了基金定位，对回报的确定性要求更高，希望底层资产经得住时间的考验”；
“降低了波动率较大的个股，增配了经营模式简单、稳定、估值偏低的个股，同时增加了收益兑现频次”；
具体来说，国家重启核电站，打开了成长空间，再加上核电的估值水平较水电有明显折价，因此增配和核电股。
电力市场化改革带来电力企业中期盈利稳定性提升，因此增配火电股。
05
赵蓓
四季度，赵蓓最大的变化是减仓了中药。
十大重仓股中，中药股数量从5只降至2只，仓位也从19.6%降至5.54%。
取而代之的是智飞生物（疫苗）、迈瑞医疗（医疗器械）、科伦药业（注射剂）、迪瑞医疗（医疗器械）等之前的高景气方向。
四季报中，赵蓓是这么解释的：
1）海外投融资数据在四季度下半段略有恢复，但从投融资拐点到订单拐点，还需要几个季度的传导时间。
2）国内的投融资和新药研发景气度仍然没见到明显拐点，需要耐心等待行业景气度转暖。
3）国内创新药行业“供给侧改革”对于产品研发能力强、资金储备雄厚、销售兑现能力强的创新药龙头反而是利好，将来行业“内卷”程度有望降低，因此在四季度增加了对研发实力强、产品有出海潜质的创新药公司的配置。
份额变动上，
过去几个季度，工银前沿医疗份额保持平稳，4季度被赎回了0.36亿份，赎回了不到1%。
懒猫点评：
赵蓓对节奏的把握能力还是蛮强的，CXO、中药，两波医药细分领域行情都抓住了，她的观点值得重视，还在医药中挣扎的小伙伴要多点耐心呀~
·免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
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