食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周板块先下后上，整体较为抗跌，申万一级食品饮料指数下跌1.08%，同期中证全指指数下跌2.66%、沪深300指数下跌0.44%，食品饮料行业指数跑赢中证全指、跑输沪深300。国证食品细分子行业中跌幅较大的是粮油加工和其他农产品加工，分别下跌4.92%和4.39%。
后市展望：
宏观数据看，2023年12月食品饮料相关零售额增速相对较好，展现出必选消费的需求刚性。剔除基数因素看，12月社零餐饮收入两年平均增速5.7%（前值7.3%），食品粮油类、饮料类、烟酒类零售额两年平均增速分别为7.1%（前值3.8%）、5.3%（前值-0.9%）、0.9%（前值7.9%），粮油和饮料零售增速均环比大幅改善。
产业层面看，春节是白酒及大众品的重要动销时点，也是投资层面的重要催化，且2024年春节是常态化后的第一个完整备货周期，叠加春节时点较晚，渠道打款备货更从容，对宴请、礼赠等需求的释放更为有利，因此重点关注春节前各细分领域的产品动销情况。
估值角度，近3年食品饮料板块估值不断消化，国证食品、白酒、乳品、调味品、啤酒近5年PE(TTM)估值分位数回落至5%以下，近10年估值分位数在30%以下。
向前看，在需求复苏、库存去化、成本改善的驱动下，2024年行业或延续改善，改善的节奏和力度或与宏观经济增长与消费信心恢复节奏较为相关。市场波动中或带来较好的投资窗口期，后续若经济出现反弹，板块有望展现较好的顺周期属性。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数下跌4.50%，同期中证全指指数下跌2.66%、沪深300指数下跌0.44%，农林牧渔行业指数跑输大盘。中证畜牧细分子行业中跌幅较大的是动物保健和饲料，分别下跌6.96%和5.09%。
后市展望：
周期与估值均处于底部区域，去产能有望进入深水区，板块或迎来布局窗口期。
根据中国养猪网，截至1月19日，全国生猪（外三元）平均价14.10元/公斤，周环比上涨0.04%，短期价格微涨，或与气温下降、春节备货有关；二元母猪平均价29.80元/公斤，周环比下跌0.03%；外购仔猪养殖利润为-204.81元/头，周环比上升27.92元/头；自繁自养利润达-274.68元/头，周环比下降5.20元/头，亏损时长已超11个月，2023年以来外购仔猪、自繁自养的平均亏损分别为-258.57元/头和-233.65/头。
12月去产能维持较快的速度：钢联农产品、涌益咨询、博亚和讯统计的12月能繁母猪存栏的环比分别为-2.09%（前值-1.92%）、-0.84%（前值-1.57%）、-2.17%（前值-2.82%），2023年累计降幅分别为-5.91%、-10%、-8.45%，2023年四季度以来产能去化加速态势未变。
向前看，供需矛盾或加剧，节后淡季猪价有望见底，随着亏损时间和幅度不断加大，企业现金流接近枯竭，叠加冬季疫病扰动，一季度行业去产能或保持较快的节奏，推动供需格局改善，猪周期向上拐点或愈来愈近。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接A(OTCFUND|014414)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌3.09%，同期沪深300下跌0.44%、上证综指下跌1.72%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出了4个方面26项举措，以加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，截至 2022 年末，全国 60 周岁及以上老年人口2.8亿人，占比 19.8%，65 周岁及以上老年人口2.10亿人，占比14.9%，养老产业需求潜力巨大，相关康复辅助器具产业，抗衰老产业、老年病早期筛查产品和服务等需求有望持续增长；
江苏省医疗保障局发布《关于江苏省第九轮医用耗材集中带量采购公告（五）》，公布了神经介入支撑辅助导管（中间导管）、微导管（弹簧圈输送）、颅内球囊扩张导管（含输送型颅内球囊扩张导管）三类医用耗材的集采中选结果，中选企业共计52家，中选量高达26214个，根据《中国医疗器械蓝皮书》数据，我国2022年神经介入市场规模约为120亿元，但目前国产化率仅约10%左右，随着常态化耗材集采工作的推进，预计将会有更多的神经介入类相关耗材纳入集采范围内，国产公司有望借助集采契机，实现以价换量；
耗材集采规则设定更加清晰可预期，国产企业可通过进口替代和抢占空白市场实现份额提升，企业的增长来自于销售量的提升和创新产品的使用等，中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
上周计算机板块继续大幅回调，子行业软件开发、IT服务继续领跌。
受综合因素影响，投资者风险偏好继续下行，成长板块持续回调，计算机板块回调幅度相对较大。上周计算机日均成交占全市场比例7.93%，从指数涨跌来看，计算机指数下跌4.24%，其中IT服务下跌4.10%，软件开发下跌4.48%，计算机设备下跌4.02%。
后市展望：
海外AI应用继续推进中，而国内B端应用暂未出现相对较有竞争力产品，软件开发仍旧是B端应用扩展以及数字中国的抓手，该板块长期来讲仍旧有较强配置价值，短期或受到上市公司业绩影响承压。
计算机板块主逻辑仍旧是AI，尽管AI行情围绕海外公司动向有所反复，但整体来看产业趋势确定，海外AI应用已逐步进入商业落地阶段，从近期CES（国际消费电子产品展览会）来看，AI与终端的结合形式亦开始多样化，但国内AI商业化进展相对较慢。
相对来讲，国内AI算力或确定性相对更强，前期美国商务部工业与安全局（BIS）新规或不利于海外算力在国内进一步拓展，未来国内AI等领域发展对国产芯片的依赖程度或将提升，利于国产算力产业链的发展。对于AI产业链的发展，展望未来算力的成本下降或是相对确定的，或AI各类应用的开发门槛逐渐降低。
从长期维度，软件龙头ETF与云计算ETF仍值得关注，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化，数字经济是未来趋势，围绕数字经济大主题，近期可关注数据要素的催化，总体而言软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。而云计算ETF包含算力与应用，更契合人工智能产业链主题。
但软件龙头ETF与云计算ETF受投资者对国内AI商业化进展预期影响估值波动相对较大，且应用端上市公司业绩承压，今年以来调整幅度相对较大，但经近期调整板块估值吸引力相对凸显，或短期亦值得关注。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接A(OTCFUND|018385)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
上周电子板块继续大幅回调，其中光学光电子、消费电子领跌。
上周电子板块随市场情绪继续下行，行业涨跌来看，申万一级行业电子板块下跌2.30%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌3.35%，半导体板块下跌1.06%，电子化学品板块下跌4.02%，元件板块下跌1.87%，光学光电子板块下跌3.48%，其他电子板块下跌5.38%。
后市展望：
针对消费电子板块，今年来可跟踪关注PC的复苏情况以及近期较火的MR销售数据，或阶段性仍有配置机会。
Vision Pro开始预购，从预售情况来看，当日开售10分钟左右内线上基本可以买到，基本上30分钟后显示延期5-6周取货，该情况相比对比iPhone15和mate60或不算是那么超预期。但往后展望，基于新一代VR/MR的内容丰富度有望提升，内容厂商迎来发展机会，MR功能方便用户与现实空间交互，视频、社交、办公等应用场景也有望随Quest3及Vision Pro等硬件升级迎来发展机会，后续仍需跟踪MR销量数据和排产情况，但总之而言，创新产品更进一步。
此外全球消费电子年度盛会上，AI成为最大的亮点，AI PC是除 AR/VR之外的另外一条主线，AI PC方面，联想、宏基、三星等厂商相关产品集体亮相，英特尔多款AI PC已提供Windows 11 Copilot专用启动按钮，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%，目前总体来看下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求正逐步复苏中。
总体来讲，消费电子板块今年来有较大看点，随着手机、PC基本盘的修复，以及更高利润率、更高壁垒的XR业务产业链随着新产品发布估值重估，消费电子板块估值有望抬升，当前配置胜率或相对较高。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子ETF基金(SZ159779)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
上周半导体继续回调，模拟芯片设计与材料跌幅居前。
上周半导体板块整体继续回调，子领域设备出现企稳小幅上行。投资者情绪受国内降息预期落空、最新经济与人口数据不及预期、海外降息预期降温等综合因素影响，仍然呈现较弱态势，市场不断创新低过程中部分增量资金入市，使得市场指数探底回升。半导体领域从指数涨跌来看，申万半导体指数下跌1.06%，其中半导体设备上涨1.71%，模拟芯片设计下跌3.55%，数字芯片设计下跌1.63%，半导体材料下跌4.12%，集成电路封测上涨0.99%，分立器件下跌0.17%。
后市展望：
展望今年全年，半导体设备仍具有下游应用复苏拐点来临的行业Beta与自身Alpha逻辑，受市场情绪影响板块大幅回调带来更好的配置机会。
上周刻蚀、薄膜沉积、清洗等多家设备龙头公司发布2023年度业绩预告，大幅超市场预期，第一大设备龙头2023年新签订单超过300亿，同比增长约60%，其中集成电路领域订单占比超70%，无论是订单绝对值还是半导体领域占比均超预期，2023年前三个季度因海外制裁及整体景气度下行的原因，国内主要晶圆厂在招标扩产规模相比年初预期降低，而进入四季度招标明显有提速，或只是开始，预期2024年招标量相比2023年还会有明显提升，一方面是随着晶圆厂稼动率的修复，头部晶圆厂的招标量将会得到释放，另外一方面是随着国产设备的成熟，招标中国产设备的比例将大幅度提升。
此外2023年11月全球半导体销售额同比增长5.3%，自2022年8月以来首次实现同比增长，环比增长2.9%，已连续九个月实现环比增长，全球主要芯片厂商2023三季度库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商2023三季度库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善，半导体周期见底已成为共识，已进入等待或验证下游应用复苏节奏阶段。今年开市以来，半导体板块或受整体市场情绪影响回调幅度相对较大，尤其是半导体设备与材料板块，估值与半导体内部其他环节相比亦具备吸引力，建议重点关注。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$$招商中证光伏产业指数C(OTCFUND|011967)$$招商移动互联网产业股票基金C(OTCFUND|015773)$$招商体育文化休闲股票C(OTCFUND|015395)$$招商核心竞争力混合C(OTCFUND|014413)$$招商北证50成份指数发起式C(OTCFUND|017518)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$$贵州茅台(SH600519)$#注册制绝不是“审核从证监会搬到交易所”##“国家队”出手了？神秘资金再度抄底##AI标准体系加快形成，算力概念活跃##市场热点解析##股价创新高，英伟达还在创造历史#
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