投资策略
2023年四季度，经济数据整体表现偏弱，PMI数据回落至收缩区间并逐月下降。需求端，固定资产投资增速略有下行，基建投资整体表现相对稳定、略有回落，房地产开发投资增速较为疲弱。消费整体较为平稳，十一出行人次及旅游收入均超2019年同期，服务业消费表现好于商品消费。出口方面，11月出口环比符合季节性规律，略低于预期，后续低基数影响减弱后，外需反复可能造成出口数据波动。金融数据方面，10-11月特殊再融资债和国债增发，推动社融小幅回升，社融增速整体平稳。通胀数据方面，CPI低位徘徊，剔除食品和能源的核心CPI走势整体偏弱，PPI弱修复延续，通胀风险整体可控。海外方面，美国CPI读数和核心CPI有所降低，美联储四季度维持基准利率在5.25%-5.5%区间不变，市场预期美联储2024年将转向降息，美债利率大幅下行。人民币汇率先贬值后升值，整体在双向波动的合理区间内运行。货币政策操作兼顾多个目标，保持流动性合理充裕。11月、12月分别超额续作MLF6000亿和8000亿，公开市场操作继续削峰填谷的思路，在月末、年末等资金紧张时点，大量投放逆回购满足银行需求，银行间市场实现平稳跨年。整个季度来看，回购利率整体略有上移，季末时点流动性分层较为明显。1年国股存单收益率相对上季末下行4BP，1年AAA短融和3年AAA中票收益率相对上季末分别下行3BP、16BP，10年国开债收益率相对上季末下行6BP，收益率曲线呈现牛平态势。
数据来源：鹏华3个月中短债基金2023年四季报
注：本基金与基金经理王康佳、王中兴共同管理
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$鹏华3个月中短债A(OTCFUND|006434)$$鹏华3个月中短债C(OTCFUND|006456)$
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