上周，债券收益率在周一（1月15日）央行并未降息后震荡走强，全周长端收益率下行1BP左右，而短端资产年初以来下跌较多，上周修复更为明显。对于本周债券市场，我们观点如下：

1、当前债券市场主要风险为上涨后的止盈压力。目前经济基本面、流动性对债券市场较为友好，政策短期内处于空窗期，投资者对于政策利空的预期较弱，整体风险可能不大。当前十年国债逼近2.48的低位，而三十年国债再创新低，从去年12月以来长端债券经历了一段较为顺畅的下行，在相对的利率低位，进一步下行的空间或有限。

2、月末的流动性预计可能中性。上周央行虽然未降息，但全周逆回购累计净投放13400亿元，整体流动性宽松，本周OMO有一定到期压力，税期已过，央行预计可能会进行资金回笼，预计流动性可能回归中性，关注资金价格的变化。

3、关注股市对风险偏好的扰动。上周股票市场调整，市场风险偏好有所降低，债券相对走强，本周如果股市反弹预计对债券市场有小幅扰动。关注到上周股市调整但债券市场仅仅小幅上涨，两个市场波动并不对等，如果本周股市反弹，预计对债券市场影响可能有限。

综上，预计债券市场本周或处于窄幅震荡走势，在趋势性反转因素出现前，考虑保持中性偏高久期，并且在震荡走势中把握交易性机会。


数据来源：Wind

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