一、市场回顾（2024.1.15—2024.1.19）
A股医药行情：本周报统计期间，申万医药生物板块指数下跌3.09%，跑输沪深300指2.65%，医药板块在申万行业分类中排名第16；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌8.67%，跑输沪深300指数3.97%，在申万行业分类中排名第27位。本周报统计期间，中证医药50指数下跌1.09%，今年以来下跌6.76%。
港股医药行情：本周报统计期间，恒生医疗保健指数下跌8.72%，跑输恒生指数2.96%；2024年初至今恒生医疗保健指数下跌15.76%，较恒生指数跑输5.56%。
二、行业投资策略
1、行业动态
（1）国家关注银发经济及老年人福祉
1月15日，国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见。意见提到，要加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，培育高精尖产品和高品质服务模式，让老年人共享发展成果、安享幸福晚年，不断实现人民对美好生活的向往。
此次意见提到：1）优化老年健康服务。加强综合医院、中医医院老年医学科建设，提高老年病防治水平。加快建设康复医院、护理院（中心、站）、安宁疗护机构，支持开展老年康复评定、康复指导、康复随访等服务。扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务，推动研发中医康复器具；2）推动品牌化发展。培育银发经济领域龙头企业，支持连锁化、集团化发展；3）大力发展康复辅助器具产业。推动助听器、矫形器、拐杖、假肢等传统功能代偿类康复辅助器具升级，发展智能轮椅、移位机、康复护理床等生活照护产品；4）加强科技创新应用。围绕康复辅助器具、智慧健康养老等重点领域，谋划一批前瞻性、战略性科技攻关项目。通过中央财政科技计划（专项、基金等）支持银发经济领域科研活动，提高自主研发水平。
当前，人口老龄化加速已成中国未来10-20年最大的基本面之一，政策支持+刚需需求下，老龄化消费有望迈入历史进程，是未来较强确定性投资主线。老龄医疗兼具高费用+较高支付能力特性，65岁以上老龄人口年均医疗开销可达青壮年3倍；我国高净值人群的老龄化，具备较强的支付能力。看好老龄消费为投资主线，相关疾病及治疗需求有望带动相关服务、器械、药物、疫苗等治疗领域的投资机会。
（2）GSK收购Aiolos，获得恒瑞原研管线AIO-001海外权益
1月9日，GSK宣布与Aiolos Bio达成收购协议，Aiolos是一家处于临床阶段的生物制药公司，专注于解决患有某些呼吸道和炎症性疾病患者的未被满足的治疗需求，此次收购包括10亿美元预付款和高达4亿美元的里程碑付款。通过此次收购，GSK将获得Aiolos的主要候选产品AIO-001，这是一种潜在的BIC长效抗胸腺基质淋巴细胞生成素(TSLP)单克隆抗体，准备进入用于治疗成年哮喘患者的II期临床，并具有包括伴随鼻息肉的慢性鼻窦炎等其他潜在适应症。AIO-001在大中华区以外地区权益由江苏恒瑞于2023年8月独家授权给Aiolos，完成收购后GSK还将负责向恒瑞支付基于开发成果的里程碑付款及分级版税。GSK在呼吸系统药物方面拥有丰富的产品组合和深厚的开发专业知识，特别是针对由IL-5驱动的嗜酸性粒细胞水平高或T2炎症高的疾病；添加AIO-001可以扩大其呼吸生物制剂产品组合的覆盖范围，包括40%仍需要治疗选择的低T2炎症的严重哮喘患者。此外，由于AIO-001的效力增强和半衰期延长技术，因此有可能实现每六个月给药一次，并可能重新定义护理标准。
2、行业投资策略
本周A股和港股医药均跑输大盘，周中荣昌生物大幅下跌带动创新药调整幅度较大。本周行业大事为中央决定章轲同志任国家医疗保障局党组书记，国家医保局迎来第二位掌舵者，静待新领导下的医保政策方向及态度。当前市场情绪很弱，我们需有更多的耐心，中长期逻辑下，把握住国内老龄化加速下或不缺需求，创新崛起下有不断的新技术和新产品供给，医保费用整体是持续增长的这三条投资主线。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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