一、市场综述
上周A 股下跌。具体来看，截至 2024 年 1 月 19 日，上证综指收于 2832.28 点，全周下跌1.72%；深证成指收于8787.02点，全周下跌2.33%。主要指数中，全周上证 50 指数上涨0.28%，沪深 300 指数下跌0.44%，中证 500 指数下跌3.61%，创业板指下跌2.60%，科创 50 指数下跌1.66%。行业方面，全周中信一级行业分类下3个行业上涨，表现靠前的分别为银行、消费者服务、通信、纺织服装和非银行金融，表现靠后的分别为国防军工、机械、有色金属、计算机和钢铁。（以上市场综述数据来源：Wind，圆信永丰基金，时间截至2024年1月19日）
二、经济基本面
12月，工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.52%，环比增速低于11月，高于9-10月。工业发电量同比增长8.0%，11月为8.4%；两年复合增速为5.5%，11月为4.2%。分产品看（以下均为两年复合增速），钢材、水泥出现了较大幅度的下降，分别为-0.6%、-6.8%；十种有色金属为7.3%，仍维持高位。汽车产量为1.8%，11月为5.5%；集成电路产量为11.57%，11月为4.1%。
根据统计局的分析，2023年，半导体器件专用设备制造、航天器及运载火箭制造、飞机制造等行业增加值分别增长31.5%、23.5%、10.8%。“智能化”相关行业：电子元器件与机电组件设备制造、集成电路制造增加值比上年分别增长29.8%、10.3%；智能车载设备制造、智能无人飞行器制造增加值分别增长60.0%、20.5%；服务机器人、3D打印设备等智能化产品产量分别增长23.3%、36.2%。
图1、工业增加值两年复合同比增速（%）
12月，社会消费品零售总额同比增长7.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长7.9%。社零12月单月两年复合增速为2.7%，11月为1.8%。限额以上企业商品零售增速来看，第四季度化妆品、金银珠宝、汽车、日用品、烟酒、通讯器材等消费增速均有不同程度的下降，地产相关度较高的家电、家具、建筑装潢仍为负增长。第四季度，两年复合城镇居民收入增速为3.7%，三季度为5.3%，略高于零售增速。
图2、限额以上企业商品零售额同比增速（%）
12月固定资产投资分项中，基建投资同比增长10%（3个月同比增速7.1%）；制造业投资同比增长7.8%(3个月同比增速7.1%）；房地产投资同比增长-12.4%(3个月同比增速-11.4%）。
三、资金面
根据信达证券的统计，在某些关键点位，雪球产品净多头平仓对中证500、中证1000指数期货有一定的冲击，并牵动现货市场（部分关键点位的规模在100-200亿元）。北上资金上周净流出235亿元，融资盘也有120亿元以上的下降。除此以外，绝对收益产品达到止损线，也对市场有一定的冲击。随着市场下跌，容易引发资金面进入负向循环。
图3、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动，不含最后一周周五深市融资数据。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化，2023年大多数月份 ，公募基金存量份额增加好于新募集数据。
四、配置建议
1-2月份为传统淡季，叠加春节错位的影响，经济数据的重要性有所下降。我们核心的关注点在需求的恢复上（内需、出口、地产），目前看地产仍然没有看到企稳的迹象、出口相对稳定。资金面对市场冲击较大，可能需要外界干预，打断资金面的负向循环。
$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$
$圆信永丰致优混合A(OTCFUND|008245)$
$圆信永丰优享生活(OTCFUND|004958)$
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