摘 要
1、此前发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》昨日停止征求意见，后续文件正式发布，部分条款有调整的可能性。去年12月国产游戏版号超100个，12月底以来多家公司回购、部分公司管理层增持也凸显信心，在新规影响逐步消化过程中游戏板块估值有望修复。
2、自新冠之后，家庭自检的趋势在逐渐形成，北上广深等一线城市已覆盖，更多省会和二线城市也逐步试水上线服务。虽然市场情绪很弱，但国内老龄化加速下，医药板块需求充足的基本面不变。或可关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$的低位布局机会。
3、美国是海外盈利能力较高的光储市场之一，今年终端需求高增，板块景气度有望进一步强化。硅片价格在长期下行后，近期逐渐企稳。从长期角度出发，光伏板块正处于筑底过程中，长期成长空间仍然广阔。或可考虑逢低布局$国泰中证光伏产业ETF发起联接C(OTCFUND|013602)$，但也要警惕去库存过程中的调整风险。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘低开下探后，下午单边下跌，沪指一度下探至2735附近，尾盘略有抬升。全天仅有140只个股上涨，近120股跌停。截至昨日收盘，上证指数跌2.68%报2756.34点，A股全天成交8054.8亿元；北向资金尾盘竞价出现抢筹，全天净买入10.47亿元。
昨日早上发布的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。继1月15日MLF利率维持不变之后，LPR也未作调整。此前市场对于降息有一定期待，后续也仍有降准降息空间。但近期美债收益率表现强势，银行净息差存在压力的情况下，短期货币政策可能相对谨慎。
经历调整后市场整体估值已经处于较低状态，上证指数11.73倍PE仅位于历史12.45%分位，历史及横向对比均具备较强投资吸引力，对市场中期表现不必悲观。底部区域依然或可考虑逢低、分批布局$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$等宽基产品的投资机会。
二、游戏板块
市场恐慌阶段，游戏ETF联接C（012729）波动较大，昨日明显调整。但后续来看，政策面悲观预期有望好转，此前发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》昨日停止征求意见，后续文件正式发布，部分条款有调整的可能性。
行业自身基本面来看，根据伽马数据，2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.6亿元，同比增长13.95%，相较于2022年的下降10.3%和2021年的增长6.4%，呈现明显的提速，主要得益于疫情期间负面因素的减退，用户消费意愿和能力回升，以及版号常态化发放后，新游戏产品的成功上市和爆款的涌现。
另外游戏出海也是重要的关注点，2019年至2023年，中国自主研发的游戏在海外市场的销售额从115.9亿美元增至163.7亿美元，4年复合增长率为9%，快于整体中国游戏市场7%的复合增长率，中国游戏凭借自身产品力有望开拓更多份额。
上周3499美元售价的Vision Pro预售5分钟内服务器就被挤爆，预售半小时实体店铺售罄。根据官方信息，初期还会提供超过250款Apple Arcade游戏，Apple Arcade上游戏种类丰富，部分国内公司已有游戏上线。游戏行业有望凭借MR扩大影响力，从而产生变革。
去年12月国产游戏版号已超100个（国家新闻出版署），供给环比上行，对行业增长持续性有利。12月底以来多家公司回购、部分公司管理层增持也凸显信心，在新规影响逐步消化过程中游戏板块估值有望修复，或可关注游戏ETF联接C(012729)。
三、医药板块
近期医药指数再度回到底部，以中证生物医药指数为例，本周指数已经跌破2022年9月23日与2023年8月24日两个阶段性低点。
消息面上，1月15日，国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见。意见提到，要加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，培育高精尖产品和高品质服务模式，让老年人共享发展成果、安享幸福晚年，不断实现人民对美好生活的向往。
目前南北方处于流感等呼吸道疾病的高发阶段。门急诊呼吸道患者的增加，推动医疗机构科学诊疗，新版指南强化了对呼吸道疾病先诊断后用药的意义。自新冠之后，家庭自检的趋势在逐渐形成，美团等互联网平台提供上门取样检测服务，北上广深等一线城市已覆盖，更多省会和二线城市也逐步试水上线服务。
从公募基金持仓角度看，医药是截至目前2023年四季报中披露配置权重最高的行业，配置权重为14.81%，在四季度有所增仓。医药近期随大盘下行再次调整，虽然市场情绪很弱，但国内老龄化加速下，医药板块需求充足的基本面不变。另外，创新崛起下不断有新技术和新产品供给，叠加医保费用整体持续增长，中长期医药行情仍值得期待。从中期角度，创新、出海和中药等方向仍为投资主线，医药板块当前配置价值较高。
板块当前市盈率在30x左右，处于历史较低位置，向上修复空间较大。整体处于估值、基本面、政策和创新爆发的四重底部区域，感兴趣的投资者或可关注生物医药ETF联接C（006757）、创新药沪深港ETF联接C（014118）、疫苗ETF联接C（017186）、医疗ETF联接C（012635）的低位布局机会。
四、光伏板块
尽管昨日下跌，但光伏板块在过去一段时间内逆势上涨，在所有行业中排名靠前。
消息面上，1月16日，美国能源署EIA发布短期能源展望（SETO）报告，2024年美国预计新增光伏装机达43.9GW。若考虑贸易摩擦因素改善，叠加组件价格下降、政策端刺激以及利率下降预期，今年美国光伏装机规模存在较大弹性。美国是海外盈利能力较高的光储市场之一，今年终端需求高增，板块景气度有望进一步强化。
硅片价格在长期下行后，近期逐渐企稳。其他组件方面，硅料、电池片价格短期维持稳定，组件价格受订单有限压制，依旧下探。短期受供应过剩影响，光伏行业盈利水平下行，甚至有可能长时间亏损，但从长期角度出发，光伏板块正处于筑底过程中，长期成长空间仍然广阔。
国务院《关于全面推进美丽中国建设意见》重申双碳目标，政策预期增强。去年装机高基数下，市场普遍预期今年装机增速明显下滑，但“降速”后的光伏依旧是国内领先成长行业。数字经济将开启新旧动能转换，有望激发出大量装机需求，未来可期。或可考虑逢低布局光伏ETF联接C（013602），但也要警惕去库存过程中的调整风险。
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