#国常会释重磅信号，资本市场走强#$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠盈纯债E(OTCFUND|009604)$
国金惠盈纯债四季报已于上周六发布。针对投资者关注的债市观点和产品配置思路，我们整理出以下重点信息。
【2023四季度债市回顾&2024一季度债市展望】
四季度债市收益率呈现前两月高位震荡盘整，最后一个月趋势下行的走势特征。从季度层面看，各期限收益率均大幅下行，中长端下行幅度大于短端，曲线趋于平坦化。具体来看，10 月份政府债发行提速、美债收益率攀升、人民币贬值压力加大加之资金面持续紧张，10 年国债活跃券最高触及 2.74%，创下半年收益率最高点。11 月份公布的经济数据偏弱对债市形成利好支撑，但决策层再提“防止资金空转”加剧了市场对资金面的悲观预期，10 年国债围绕 2.65%-2.70%区间波动。12 月重磅会议落幕未释放超预期的刺激政策，10 年国债进入下行态势。12 月下旬，财政资金回流至银行体系，跨年资金超预期宽松，并且国有大行大幅下调存款利率带动降息预期升温，10 年国债继续下行至 2.55%，接近 8 月低点，短端也得到修复。 报告期，适应债市的走势，本基金采取了相对稳健的投资策略，主要持仓为中短期限的金融债和高资质信用债。
展望 2024 年一季度债市，经济基本面仍处于经济引擎切换周期中，总需求偏弱、通胀处于低位、实际利率偏高决定了货币政策预计仍然会保持宽松的基调，年前银行调降存款利率以及外部掣肘缓解，一季度降准降息的概率较高。但我们也关注到防止资金空转的定调决定了一季度流动性预计将处于均衡态势。
我们认为债市走势根本上取决于经济基本面，债市大方向仍是利率持续下行趋势。一季度看，防止资金空转政策态度限制了短端债券下行的空间，中长端利率债和信用债因年初配置力量表现或强于短端。降息时点或对债市造成扰动但不影响债市走势大方向。我们认为收益率曲线或维持平坦化特征，久期策略更优。
【国金惠盈纯债持仓分析】
截至23年四季度末，产品主要持仓为中短期限的金融债和高资质信用债。我们也将在一季度继续采取相对稳健的策略，并视债市走势进行灵活操作。
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。本材料所载观点仅供参考，不构成投资建议及基金未来业绩表现的预测和保证。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。请投资者关注基金的特有风险等，在全面了解基金产品风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，审慎作出投资决策。国金惠盈纯债基金的风险等级为R2（低风险），适合风险承受能力为C2（保守型）及以上的投资者。
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