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一、市场点评
A股三大指数今日全面反弹，截止收盘：
上证指数涨跌幅+0.53%，收报2770.98；
深证成指涨跌幅+1.38%，收报8596.28；
创业板指涨跌幅+1.24%，收报1687.61。
北向资金净买入37.9亿元。
二、概念板块
传媒、煤炭、计算机涨幅居前；
纺织服饰、食品饮料、商贸零售跌幅居前。
三、热点解读
1）计算机、通信：美股AI科技公司密集新高，
近期美股 AI 算力产业链行情密集上行，台积电创半导体周期下行以来新高，英伟达、AMD、微软、meta、戴尔、超微电脑创历史新高，谷歌、亚马逊创近两年新高。短期上，Meta 计划在 24 年底把 H100 数量扩大至 35 万张，并实现总算力规模达到等效 60 万张 H100；超微电脑（SMCI）将 FY24Q2净销售额由 27-29 亿美元上调至 36-36.5 亿美元。中长期上，台积电乐观更新 AI 业务预期：近几年业务 CAGR 预计约 50%，2027 年时仅 AI 算力芯片在收入的占比就将达近 20%，按照台积电口径测算介时全球 AI 算力芯片市场规模将达 3600 亿美元，与 AMD 给出的 4000 亿美金预期接近。
全球算力半导体需求进一步提升：OpenAI 的投资者微软在 11 月宣布，它已经构建了第一个用于训练模型的定制 AI 芯片，紧随其后的是亚马逊宣布了其 Trainium 芯片的新版本。谷歌的芯片设计团队正在使用其在谷歌云服务器上运行的 DeepMind AI 来设计 AI 处理器，如张量处理单元（TPU）。AWS、Azure 和 Google 也使用 Nvidia 的 H100 处理器。同时英伟达已经宣布了其下一代 GH200 Grace Hopper 芯片，以扩大其在该领域的主导地位，而竞争对手 AMD、高通和英特尔则推出了旨在为笔记本电脑、手机和其他设备上运行的 AI 模型提供动力的处理器。
AIGC商业化应用密集落地：
1）Meta：1月19日，MetaCEO马克·扎克伯格在社交平台宣布，重组两大AI部门以支持开源AGI的长期目标，目前正在训练Llama3并且将继续开源。
2）微软：1月16日，微软发布CopilotPro，Microsoft365个人版/家庭版用户每月多花20美元就能在Word、Excel、PPT等Office全家桶中用上GPT-4，微软还将推出CopilotGPTBuilder以帮助个人用户快速构建自己的CopilotGPT。3）谷歌：近日，谷歌DeepMind团队推出全新的医学对话AI——AMIE在测试中击败医生，通过了图灵测试，再次引领医疗AI的革命。
国内智谱AI全面对标OpenAI、讯飞星火大模型V3.5发布在即：
1）智谱AI：1月16日，智谱AI发布GLM-4，性能较上一代提升接近60%，整体评测结果接近GPT-4，支持128k上下文，CogView3评测效果逼近OpenAI的DALL·E3，文生图和多模态能力进一步加强；推出GLM-4AllTool桶，实现了根据用户意图自动理解、规划复杂指令，自动调用文生图、代码解释器、网页浏览、FunctionCall等功能，GLMs个性化智能体定制功能和智能体中心同时上线；GLMs模型应用商店、开发者分成计划也将同期公布，全面对标OpenAI生态。
2）科大讯飞：科大讯飞1月19日在深交所互动易问答中透露，基于算力底座“飞星一号”平台的讯飞星火认知大模型V3.5目前已经完成训练，相比V3.0，在逻辑推理、文本生成、数学答题及小样本学习能力等方面大幅提升，并将在1月30日举办讯飞星火认知大模型V3.5升级发布会。建议持续关注AIGC浪潮下算力产业链方向。
2）煤炭：寒潮来临电厂或面临补库需求，资金重回高股息资产
动力煤供应方面，山西、陕西个别前期检修停产、减产煤矿逐步恢复生产，产能利用率小幅上升，但临近春节，煤矿或陆续开始停产放假，预期未来供应或小幅收紧。需求方面，近期下游需求变化不大，除终端刚需采购外，贸易商观望情绪浓厚，价格未能得到明显提振，以稳运行为主。短期来看，目前发运成本仍然倒挂，港口库存持续下降，现货又现结构性紧缺局面；本周迎来全国新一轮大范围降温，春节前电厂或迎来最后一波补库需求，但考虑到当前动煤库存水平仍处高位&进口利润致进口煤到岸量维持高位，预计节前价格仍以震荡运行为主。
弱复苏及低利率环境下，高股息投资策略占优。2023设定的 GDP 增速目标顺利达成，经济正处于复苏过程，但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩带来的不确定性，社会预期偏弱下资金避险情绪较强，对于确定性追求下高股息策略具有优势。同时，国内存款利率下行、资金成本偏刚性以及利率进一步下行可能等因素增强了高股息投资方向的吸引力。
煤炭板块估值仍较低，高分红比例未来可持续。煤炭板块 PE 仅略高于历史分位数10%水平，PB 处于历史分位数 25%水平，均处于估值偏低状态，从 PB-ROE 角度来看煤炭板块也存在折价。从股息率来看，近几年高盈利叠加提高分红造就了煤炭股息率全市场第一，2023 年煤价整体下行背景下，多数重点煤炭公司 2023 年股息率仍较高。煤炭股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。
四、机构观点
1）东财计算机：数据赋能，AI突围
数据要素：数据赋能持续推进，有望在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。在数据入表和资本化的进程种，数商角色的重要性提升。重点关注智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域的数据流通、供给、应用等。政策上需要关注数据要素定价和价格形成机制。
AI算力：算力国产化，云厂商面临挑战和机遇。
1）预计到2025年，我国算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。
2）需求侧大爆发，供给侧迎来挑战。大模型的训练需要成千上万张GPU才能运行，叠加应用的爆发，算力的需求井喷式爆发，但是受制于美国对我国AI芯片的制裁，国产算力迎来重大挑战。
3）国产AI芯片崛起，生态发展重中之重。以华为昇腾为代表的国产芯片有望填补国内AI芯片的空缺。相关产业链投资机会值得关注。
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AI应用：应用百花齐放，商业化落地成关键。 OpenAI推“GPTs”的服务，允许用户根据特定需求创建“属于自己的 ChatGPT 版本”，迈出ChatGPT商业化的标志。GPTs和GPT Store的推出体现了人工智能大模型与各类应用交互融合的便捷性。与2013年的移动互联网发展类似，本轮AI科技革命是技术这一供给要素所驱动带来的生产力变革，建议关注金融、医疗、智慧城市等方面的应用爆发。
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