虽然A股2024以震荡开局，但是债券市场却迎来了一轮快速上涨的行情。受到降息预期升温、权益市场走弱等因素影响，国内利率不断下探，Wind数据显示，2024年1月9日，被称为“债市之锚”的十年期国债收益率向下突破2.50%重要关口，来到了2.49%的位置，2003年以来，10年期国债到期收益率仅在2020年4月向下突破过2.5%。受此影响，年初以来，债券市场延续2023年底的上涨行情，多只纯债基金净值创新高。那么近期债市如此“强势”的原因是什么？纯债基金还能不能“上车”呢？
十年期国债收益率走势
数据来源：Wind，2014/1/1-2024/1/18
一、 债市缘何“走强”？
债市开年以来的走强，或与近期市场降息和降准预期升温有关。
一方面，自去年底国有大行再度下调存款利率后，从当前宏观图景看，降息和降准的概率在不断提升，关键在落地的窗口和时间点。从历史经验来看，岁末年初，中国人民银行通常会实施总量宽松的操作。
另一方面，2023年年底召开的中央经济工作会议强调“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，在总量方面，中国人民银行表示“将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑”，货币政策从总量、结构和价格的进一步发力，也为债市近期的“坚挺”提供了有力支撑。
$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$
$工银瑞信双利债券A(OTCFUND|485111)$
$工银尊益中短债A(OTCFUND|009655)$
二、多只纯债基金净值创新高，债基成“香饽饽”
Wind数据显示，截至2024年1月17日，中证全债指数为237.92，创下历史新高。与此同时，全市场纯债型基金中约四分之一的基金净值创出新高。截至2024年1月16日，全公募基金市场中共有2200余只纯债型基金（基金份额合并计算），其中约530只基金最新净值创出历史新高。
开年以来债基表现优异，除了受到10年期国债收益率不断下行的影响，也与不少机构看多债市并在年初“抢跑”配置债券有关。从近日多家基金公司公布的基金2023年四季报来看，多只债券型基金去年四季度涌入大量资金，基金份额大幅增加。由此看来，在当前市场环境下，配置部分债券型基金已成为投资者们的共识。
Wind数据显示，近20年以来（2004/1/1-2024/1/17），代表债券整体表现的中证全债指数屡创新高，实现了4.5%的年化收益率。而代表公募债券型基金整体走势的债券型基金指数年化收益率达5.6%。从长期财富管理的视角来看，配置债券型基金的确存在一定的必要性。
三、纯债基金选“长”or选“短”？
那么想配置纯债基金的朋友，应该怎么选呢？
根据投资标的剩余期限长短的不同，纯债基金可以分成短债基金、中长债基金等。短债基金所投债券一般在397天内到期，而中长债基金更加灵活，因投资债券期限或较长，价格对市场波动更为敏感，同时收益相较于短债通常会高一些。短债基金由于投资债券期限较短，价格对市场波动的敏感度要低一些，风险相对较小，具备较好的流动性。
所以当前市场，债券基金应该选“长”or选“短”呢？其实，并没有绝对的选择。
如果你对风险比较敏感，风险承受能力较低，希望获得比较稳定的投资回报，那么短债基金可能就更适合。而如果个人对风险有一定的承受能力，并且寻求更高的回报，中长债基金可能更适合你。不过，具体选择还需考虑投资时间、利率环境等因素。比如在利率上涨的时候，债券的价格就会下跌，此时中长期纯债基金的收益反而有可能不如短债基金。
广发固收表示，当前市场收益率曲线偏平坦，可关注攻守兼备的债券品种。观察国债、国开债期限利差，10Y和1Y利差仅为41-42bp，处于2019年以来5%分位数。平坦的收益率曲线，反映出长端利率为后续的宽货币进行定价，短端利率受制于资金面“量足价不低”而下行幅度有限。在货币宽松政策尚未落地的背景下，曲线偏平坦的状态可能会延续。考虑到当前偏平的利率曲线以及相对较低的信用利差，利率波动空间受限，流动性相对较好的品种，更具备攻防兼顾的属性。如税期之后，资金面阶段转松，中短端品种也可以从中获益。
所以，大家不妨趁着债市这波年初行情，捕捉纯债基金的投资机会。
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