新年新气象，新年新机会，2024年市场环境会有什么变化，资产配置又有哪些要点？中银基金为您带来2024年大类资产配置观点，帮您厘清市场脉络，找到新的市场机会！
权益策略：预计2024年市场有望温和上行
考虑到目前股市估值处于较低位置，2024年企业盈利在政策支持下有望修复，美联储有望转向降息减轻估值压力，产业周期提供结构性景气亮点。
考虑到短期国内经济数据或依然偏弱，另外近期国内政策加码可能性有限，海外方面美联储尚未实质开启降息，宽松交易有短期回摆可能性，我们预计市场仍以震荡磨底为主。
行业配置上关注三条主线：一是受益于产业趋势、政策支持、美联储货币政策转向的高科技成长方向，包括AI+、机器人、智能驾驶、卫星互联网、创新药、消费电子创新链条(XR)等；二是过去几年下跌较多，基本面有望改善的困境反转方向，包括医药、电子、农林牧渔等行业，顺周期方向或也有阶段性机会；三是高股息板块或仍有中长期配置价值，2024年可以重点关注“红利+复苏”方向，包括焦煤、炼油化工、纺织服装、小家电、保险、港口等。
债券策略：预计2024年初期限利差有收窄可能
经济新旧动能切换，叠加引导融资成本下行的大背景，使得收益率上行的弹性减弱。伴随银行存款继续下行，银行负债成本或存在一定下行空间，进而打开债市收益率下行空间，但整体空间或有限。预计曲线平坦化。
利率债方面：预计2024年初期限利差有收窄可能
转债方面，估值中期仍有回升预期，当前向双低及纯债替代品种倾斜。
信用债方面，看重久期策略，关注金融二永债交易机会。
房地产策略：销售端下行斜率或放缓，城中村改造缓解地产投资下行
低需求和高库存制约商品房销售，中期中枢附近或有支撑：由于地产投机性需求集中衰退，地产周期或自此回归真实需求驱动，2023年商品房销售预期回归至中长期趋势水平，2024年在销售中枢附近或有支撑。
三大工程缓解地产投资下行。2023年11月，中央金融工作会议提出，加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，三大工程总投资预计在万亿级别。考虑到城中村先拆后建，投资节奏前低后高。
美股策略：美股风险溢价处于历史低位，降息交易较为充分，短期内向上空间有限。
历史复盘来看，过去7次大选年美股5次上涨；过去4轮降息周期中除08年外美股估值均企稳回升，叠加AI带来的经济转型升级，2024年全年对美股不悲观。
美债策略：2024年美债中枢较2023年或大幅回落
美国经济走弱、核心通胀恢复向下态势以及美联储转向，共同决定2024年美债中枢较2023年或大幅回落。虽然全年看美债中枢有望下移，考虑一季度经济数据可能出现季节性好转，美债收益率可能面临短暂回调。
美元策略：基本面差和货币政策差决定美元趋弱
全年看美元指数偏弱，但短期定价经济趋弱和联储转向较为充分，下行幅度较大，考虑一季度经济数据可能出现季节性好转，美元指数可能进入窄幅震荡。
商品策略：整体震荡格局，不同品种存在结构性配置机会
黄金：美债利率下行叠加地缘政治、各国央行持续增持黄金等多重因素，看好24年黄金表现。
工业金属：流动性边际放松预期叠加库存去化及供给扰动加剧的影响，工业金属存在反弹机会。
黑色产业链：供需格局基本稳定但需求或存在边际改善的品种，黑色产业链或存在配置价值。
农产品：供给扰动叠加库销比变化及种植成本支撑影响，农产品存在结构性配置机会。
原油：OPEC+部分产油国联合减产，叠加美国页岩油与伊朗产量边际升高，整体供给预计小幅走强，与此同时需求整体预期较弱，考虑短期巴以冲突引发中东局势担忧，预计维持震荡下行趋势。
潜在重要风险提示：
巴以冲突、俄乌战争和其他地缘政治冲突升级
美联储降息节奏及幅度不及预期
全球通胀回落不及预期
整体政策力度不及预期
地产整体动能持续偏弱
城投债务风险仍存
风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。投资者投资基金前，需充分了解基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。指数历史数据并不代表或预示具体基金的业绩表现。我国证券市场运作周期较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金有风险，投资需谨慎。
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