央行降准简评：为进一步引导融资成本下行留出空间

1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。此外，1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并且表示将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。

此次降准有利于平抑节前资金面波动、增强市场信心，为进一步引导融资成本下行留出了空间。政策出台的时点超出市场预期，其背景是考虑到目前实体经济依然偏弱运行，12月金融经济数据显示短期经济仍然承压。同时，央行近期持续逆回购回笼资金，银行资金面相对偏紧，节前缺口较大。

未来，进一步的货币政策宽松可期。央行在新闻发布会中明确指出：当前我国法定存款准备金率与国际上主要经济体的央行相比，空间还比较大。11、12月存款利率的调降以及本次支农支小再贷款、再贴现利率的调降都将有助于推动LPR利率的下调，美联储货币政策的转向也有利于扩大货币政策的操作空间。

央行还表示将联合发布文件，完善经营性物业贷款政策，支持房地产企业发展，扩大资金使用范围，改善房企流动性状况。由于当前相关企业自身可用来抵押的物品有限，银行对其放贷意愿可能受到一定影响，具体成效仍需观察政策的具体细节。考虑到当前实际利率仍然高于实际GDP增长，要实现对经济增长的有效拉动，后续需要更多观察财政政策的发力幅度。

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