摘 要
1、昨日盘后，央行行长在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。降准将进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期。国内股市估值整体处于低位，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。
2、昨日中字头个股一度迎来涨停潮，为昨日指数上行做出重要贡献，$国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接C(OTCFUND|019269)$昨日上涨。国务院国资委有关负责人表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。央国企的长线投资价值有望伴随政策红利的不断释放而逐渐提升，或可关注央企共赢ETF联接C（019269）。
3、当前资本市场改革已进入深水区，自2023年资本市场政策频出，当前证监会正围绕“严监管”核心思路，构建“长牙带刺”的立体追责体系，从严查处资本市场违法行为，为服务资本市场高质量发展注入法治活力，增强法治信心。目前证券板块估值20.24倍，处于历史底部34.94%分位数水平。安全边际较高，建议或可持续关注$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$的投资机会。
4、能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。并且在高利润、高现金流有望长期持续的背景下，煤企可能会不断提高分红比例。目前$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$跟踪的中证煤炭指数股息率高达7.65%，当前低利率环境下，板块也有望持续受到资金青睐。
正 文
一、大盘分析
昨日市场走出V型反弹，沪指领涨。截至昨日收盘，沪指涨1.8%并收复2800点关口，深成指涨1%，创业板指涨0.51%。从盘面上看，昨日金融股午后集体爆发带领指数反转，金融、证券、中字头等板块涨幅居前，半导体、光伏、疫苗等板块跌幅居前。两市昨日成交额7669亿，较上个交易日放量626亿，北向资金全天小幅净卖出5.39亿元。
昨日盘后，央行行长在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元，力度较大。从操作方式上看，央行领导在新闻发布会上直接宣布降准相对罕见。另外，明日支农支小再贷款、再贴现利率将从2%下调到1.75%。这些都将有助于推动作为信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行。
此次央行降准，时点和规模均较大超出市场预期。降准将进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期，这对于目前的股市来说是非常重要的。国内股市估值整体处于低位，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。
二、央企板块
昨日中字头个股一度迎来涨停潮，为昨日指数上行做出重要贡献。央企共赢ETF联接C（019269）昨日上涨。
消息面上，在国新办新闻发布会上，国务院国资委有关负责人表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。
随着老国企改革三年行动的收官与新一轮国企改革深化提升行动的正式启动，央国企的长线投资价值有望伴随政策红利的不断释放而逐渐提升。国资委将“两利四率”的央企经营考核指标体系调整为“一利五率”，并将考核目标从“两增一控三提高”调整为“一增一稳四提升”，对于ROE 的重视程度提升。后续或可持续关注央企相关布局机会，或可关注央企共赢ETF联接C（019269）。
三、证券板块
反弹先锋——申万证券行业指数(LOF)A（501016）昨日上涨。
消息面上，1月23日，证监会党委书记、主席主持召开党委（扩大）会议。会议强调，要全力维护资本市场稳定运行。大力提升上市公司质量和投资价值，构建中国特色上市公司估值体系。深化投资端改革，加大中长期资金入市力度，促进投融资动态平衡，不断增强股市内在稳定性。积极培育健康的资本市场文化。
某券商分析师指出，当前资本市场改革已进入深水区，自2023年资本市场政策频出，当前证监会正围绕“严监管”核心思路，构建“长牙带刺”的立体追责体系，从严查处资本市场违法行为，为服务资本市场高质量发展注入法治活力，增强法治信心。随着资本市场制度逐步完善，投融资两端协调发展，预计资本市场吸引力及投资者长期回报有望持续提升。
行业基本面来看，截至1月24日，已有18家证券公司披露2023年业绩快报、预报或未经审计财报。整体来看，在已公布业绩的18家证券公司中，有11家去年净利润同比正增长，6家净利润同比下滑，还有一家出现亏损。整体来看，尽管业绩有所分化，但由于2022年券商整体业绩下滑后基数降低，2023年业绩仍有望好于2022年。
2024年预计经济复苏企稳，景气度修复，流动性宽松持续，有望带来证券板块估值和业绩双击。或可持续关注申万证券行业指数(LOF)A（501016）的投资机会。但也需警惕短期市场波动带来的调整。
四、煤炭板块
现阶段市场底部震荡，资金将目光更多的聚焦在红利产品上，对于高股息、高分红的行业偏爱有加，比如股息率高达7.65%的煤炭行业。
2021年起，煤炭板块的表现就十分的亮眼，21，22，23年，中证煤炭全收益指数的涨幅分别达到了48%，15%和12%，而同期上证指数的表现分别是上涨4.8%，下跌15%和下跌3.7%，放眼整个A股中各个行业的表现，煤炭或可说是其中的佼佼者。
21年、22年煤炭基本面的增长，主要是得益于内外两个因素，外因就是国际地缘政治所引起的能源危机，内因则是我国长期政策面对煤炭供给端的控制，这两个因素导致煤价的节节攀升，以及煤企盈利增长。
23年在基本面不及前两年的情况下，下半年煤炭却走出了一波独立于市场的上涨行情。主要归结于两点，第一点就是在23年煤炭价格受到压力测试的情况下，仍保持在了一个高于预期的价位，对煤企的盈利预期起到了一个保底的作用。整体看，煤企的盈利确定性是很高的。第二点，煤炭行业这种高分红、高股息的风格，在下行市场中，逐渐受到了机构投资人的认可，而导致估值抬升。
现阶段临近春节，煤矿保安全为要，整体产能提升幅度不大，价格或仍有支撑。焦煤方面，部分地区事故发生或导致煤矿开展停产自查，安全检查力度明显加强叠加部分煤矿年底完成生产，均对供给产生明显压制；另一方面，下游钢焦企业冬储原料库存仍未到位，春节前仍有一波补库需求。短期焦煤产量难以释放，价格易涨难跌。
在能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。并且在高利润、高现金流有望长期持续的背景下，煤企可能会不断提高分红比例。目前煤炭ETF联接C（008280）跟踪的中证煤炭指数股息率高达7.65%，当前低利率环境下，板块也有望持续受到资金青睐。
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