【债市解读】降准落地，大势情理之中，时间意料之外

关于春节前的债市展望在第三段。

昨日央行宣布降准，同时辅助下调定向资金使用的利率【自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。）】。

基于当下经济水平和监管表态，再次通过降低社会融资成本刺激经济是有道理的，个人觉得从去年末到今年债市，特别是利率这一波行情也和不少机构提前预判有关（这是为什么上次LPR未调低单市场依然不错的核心原因）。不过这时间点确实出乎意料，这也是为什么昨天消息一出，十年期国出现大幅波动（收益率快速下行然后有拉升）的原因。不过市场很快冷静下来，重回利率震荡格局。

基于此，个人展望春节前大概率还是以债市不转向为前提的震荡为主，一方面是因为即使政策有用，对经济数据出现有明确向好结果还是需要时间的。另外一方面是降准给了市场足够的流动性，整体不再会过度担忧跨月和跨春节的资金问题。

所以，仅对于债市而言，不会成为大家过不好春节的担忧。

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