1月24日晚间，“婴童护理第一股”——润本股份（股票代码：603193）发布了2023年年度业绩预告。
公告显示，2023年公司预计实现归母净利润为2.15亿至2.35亿元，同比增34.34%至46.83%；扣非净利润预计为2.07亿至2.27亿元，同比增长34.1%至47.05%。
报告指出，业绩预增主要得益于公司本期营业收入规模增长，经营效率、品牌知名度及规模效应进一步提升。此外，根据多家机构预测，2023年润本营收已突破10亿元大关。
截至今日收盘，润本股份报16.82元/股，总市值达到68.05亿元。
01 双轮驱动业绩高增长，净利首破2亿元
润本主要经营婴童护理、精油、驱蚊等三大核心产品系列。去年10月，润本成功在上交所主板上市，成为A股“婴童护理第一股”。
上市首年，润本净利润保持高增长，这是其2023年度业绩预告的一大亮点。公告显示，与上年同期相比，2023年预计公司归母净利润将增加5,495.51万元至7,495.51万元。
相比2023年前三季度表现，润本四季度增速略超市场预期。根据润本的业绩报告，2023年1-9月公司实现营业收入8.24亿元，同比增长20.9%，归母净利润1.81亿元，同比增37.47%。其中第三季度，公司营收2.44亿元，归母净利润0.61亿元，同比增15.75%。
整体来看，2023年润本净利润首次突破2亿元，盈利能力再强化。报告指出，公司2023年业绩实现高速增长，主要原因在于：
一、积极推进线上和线下渠道的开拓，加大研发投入，进一步扩充婴童护理产品品类，丰富产品矩阵，婴童护肤产品占比进一步上升，使得公司整体盈利水平提升；
二、不断强化运营管理，持续提高运营管理效率，进一步扩大品牌知名度，销售费用率同比有所下降。
中邮证券进一步指出，润本加大线下布局，稳步扩展化妆品CS渠道、大型商超、便利店等线下业态，伴随线下零售生态复苏，公司有望受益；与此同时，润本持续升级产品（如驱蚊产品、婴童面霜等）以及稳定推出婴童护理新品，有望稳步提升市占率，实现快速增长。
02 抢抓婴童护理市场机遇，迈入10亿俱乐部
事实上，回顾过去几年，润本一直保持着稳定增长态势。而婴童护理，是其业绩高增的主要支撑点。
根据业绩报告，2020年至2022年，润本营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元；净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和1.6亿元。同期，润本婴童护理系列营收从1.44亿元上涨至3.9亿元，实现翻番；占比也从32.47%上升至45.59%，成为第一大类目。2023年，润本婴童护理占比持续提升。
润本三大系列产品收入及占比一览
而纵观整个化妆品行业，婴童护理市场也是近年来最为热门的赛道之一。艾瑞咨询报告显示，中国婴童护肤市场规模持续增长，2023年预期整体市场规模增速可达14.6%，市场规模达157.3亿元。而根据Euromonitor调研显示，到2025年儿童护肤品在国内市场总额预计可达500亿元的规模。
一方面婴童护肤市场规模不断扩大，入局者不断，比如兔头妈妈、海龟爸爸、咔拉宝宝等新锐黑马频出；另一方面，新出生人口数量下滑，新生代父母对婴童护肤的安全和功效也提出了更高的要求。随着行业竞争愈发激烈，不少品牌顺应消费者细分需求向功效进阶、场景细分方向延展。
从体量来看，润本婴童护肤板块尚不及红色小象等品牌，如2022年红色小象营收6.55亿元，在婴童护理类目处于领先地位，而同年润本婴童护肤类目营收3.9亿元，但当前，润本正不断拓展婴童护肤产品矩阵，探寻增长空间。比如，其于2023年12月取得儿童防晒特证（国妆特字20235264），并于2024年拟新推儿童防晒产品。
此外，润本也具备一定的竞争优势。国联证券表示，润本竞争优势在于“质优价廉”、高性价比、升级迭代速度快。润本股份贯彻“大品牌、小品类”战略，产品覆盖多元应用场景，建立了庞大、忠诚且规模不断扩大的客户群体。在产品端，其主打配方精简+高性价比+升级迭代快；渠道端，专注线上、把握每一轮渠道变革红利，在主流电商平台享有较高市占率；生产端，“完善的自有供应链+线上渠道为主”的C2M模式，使得其在产品创新、品质与成本控制等方面建立较高壁垒。
随着婴童护肤市场的蓬勃发展，润本或有望迎来更大的发展机遇。根据国联证券预测，润本生物2023-2025年收入分别为10.41亿元、13.60亿元、17.15亿元，归母净利润分别为2.25亿元、2.90亿元、3.62亿元。
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