1月24日，国家相关部委在新闻发布会上称：“着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报”、“研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。
经历近四十年的积累和磨砺，我国的资本市场和国央企上市公司已经到了深水区。注册制改革全面推进，估值体系和估值逻辑也发生了重大变化，不再单单依靠传统的市盈率来计算，而是更加注重上市公司的社会责任和国民经济价值创造。从市场机制的引入、公司效益、治理办法的提升等方面进行全面考虑，对国央企上市公司提出了更高要求。
此次研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，如果成功的话，很可能进一步向广大国有企业全面铺开。在此背景下，“央国企改革”的长期逻辑也将进一步夯实。
回到市场角度，从去年四季度开始，A股或进入到一个“哑铃策略”占优的行情。一方面，“高股息红利”作为防守型策略，不断受追捧；另一方面，日均成交有限，又推升了小微票行情。这种情况一直延续到元旦之后，尤其是近两周，市场情绪偏弱，叠加对流动性的担忧，一度发生回撤。恰好此时“市值管理纳入考核”闪亮登场，或许给了市场一个耀眼的方向。情绪再次唤醒，可能从之前的高股息红利进一步向央国企全面展开。
从中期角度讲，当下A股处于公认的“底部区域”。只是在“市值管理”提及之前，结构特征一直不太明显。市场即便想抓住左侧机会，也不太确定是押注于周期还是科技成长。其实从年内节奏来讲，两者都有机会，只是科技成长的机会相对靠前。
之所以这样讲，是因为当前市场压制已久的情绪已经得到释放，后面很可能进入到一个向业绩靠拢的阶段。春节后即将看到年报预告的集中披露，之前很多投资者纠结于科技成长的基本面和库存出清，后面希望能看到一波“出清逻辑”。届时，市场热点可能会重新向科技成长倾斜，尤其是带有“央企主题”的成长类，更可以同时借助两个优势率先起航。再往后，随着情绪的改善，成交量放量，更多的资金有望将情绪引向权重更大的个股。随着年内重要经济刺激政策的落地，以及基本面的数据验证，价值股有望重新耸立，此时具备央企主题的价值标的或也将胜出。
$上证指数(SH000001)$$央企ETF(SZ159959)$$国投资本(SH600061)$
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