保、国企利润），是需要上交国家财政的。所以我们可以看到，国企一般不会回购自家股票

$大商股份(SH600694)$  保、国企利润），是需要上交国家财政的。

所以我们可以看到，国企一般不会回购自家股票、不做“市值管理”。

像A股龙头贵州茅台，上市22年来从来没有回购过一笔自家股票。每年的分红，全部用于上交贵州财政。

当然，这样做并不是说就是错的，上缴财政毕竟也是用于社会福利。但是这就会导致A股缺少最大的一笔资金来源，导致我们的股市是一个“重融资、轻投资”的市场。

相比之下，民营企业在“利润再投入”和“市值管理”这方面，做的就要好得多。

即使A股里的民企，有些被吐槽是“垃圾公司”和“韭菜股”，但是从2009年有数据以来，中证民企指数（包含所有上市民企在内），至今依然上涨了99%。

在不考虑股息分红的情况下，年化收益率也达到了5.3%，比大盘和国企至少要好得多。

第二个层次，则是中国老百姓缺少对于股市的持续投入。

我们都知道，过去20年是中国楼市飞速膨胀的20年，房子才是中国家庭储藏财富的主要手段。

相比于美国家庭，近30%的资产配置到股市里，中国家庭持有股票资产的比例，只有2%。

现在房地产形势下行，老百姓不怎么买房了。于是储藏财富的工具，又变成了银行存款和理财产品。

数据显示，2023年初中国居民储蓄存款同比大增18.3%，远高于货币供应量M2增速，为2011年以来的最高值。