自2024年初以来，数字经济领域政策频出，产业发展活力逐步增强。当前央企科技指数中计算机和通信板块权重占比合计达43%，充分受益全球新一轮科技创新周期的浪潮下的发展机遇。本期我们从数字经济角度出发，解析央企科技引领指数价值。
1. 指数数字经济含量较高，充分受益政策加速落地
透过央企科技引领指数的权重行业分布可以发现，除了国防军工板块外，计算机、通信行业的占比同样较高，涉及数字经济领域的多个细分行业，涵盖计算机设备（14.7%）、IT服务（12.0%）、通信设备（9.2%）和软件开发（7.8%）等。
数据来源：Wind，截至2023/12/31
从指数涉及计算机与通信行业的成份股构成来看，权重排名靠前的股票涉及计算机设备、通信设备和IT服务等细分领域。指数里24只成份股大部分在2023年表现较好，仅5只成份股下跌，14只成份股涨幅达到10%以上，展现出较强的上行动能。
数据来源：Wind，截至2023/12/31
回顾2023年，上述成份股表现较好得益于AI、数据要素等细分赛道上的乐观预期，这些赛道在2024年都有望迎来逐渐落地阶段。在岁末年初，我们也能够欣喜的看到数字经济领域的政策已开始密集出台，有望推动乐观的预期持续兑现。
数据来源：Wind，截至2024/1/9
从历史来看，无论是之前的“互联网+”、云计算、物联网等细分赛道上，真正的上行行情都出现在业务预期持续落地阶段。随着宏观政策不断加码、海外降息预期明确，数字经济领域相关的上述成份股业绩表现仍然值得期待。
2. “数据要素X”时代来临，数字经济迎来新篇章
从经济发展历程来看，数字经济是农业经济、工业经济后的下一个经济形态，而数据要素是数字经济的核心生产要素，可以说是数字经济发展的“石油”。随着相关政策的出台，数据要素的挖掘、储存、确权、交易、应用等环节不断完善，数据要素的价值和应用潜力有望加速释放。
图：“数据要素X”三年行动计划重点内容
数据来源：《“数据要素×”三年行动计划(2024-2026年)》，中信证券
数据来源：中信证券
从行动计划来看，数据要素将为数字化转型贡献新的动能，尤其是在通信、计算机等领域，数据从生产到流通所需要的各环节产品与技术服务者，都有望迎来较好的增长潜力，实现业务版图的扩张。
图：“数据财政”下，央企数据资产或将得到重估
数据来源：申万宏源
另一方面，在数据要素发展的过程中，数据安全管理作为数据资产管理的“红线”，日益受到国家行业的重视。目前央企作为在国民经济命脉等重要行业中的领军者，占据着产业链、供应链的枢纽位置，也是数据要素汇聚的核心节点。
图：国资云整体建设架构
数据来源：国资委
监管层也强调“国企数据属于国有资产”并持续加快推进国资云的建设，专门服务于国有企业的数据安全基础设施云平台，预计到2025年市场空间有望达到1800亿元，目前部分央企科技引领指数成份股积极参与国资云建设，提供一体化的整体解决方案。
3. 人工智能应用提速，科技型央企迎来新机遇
除了数据要素给科技型央企带来的商业潜力，人工智能技术正引领新一轮生产力的变革，也是塑造数字经济发展新优势的重要抓手。根据Gartner预测，2026年超80%的企业将使用生成式AI，CARG超100%。
图：生成式AI渗透率快速突破（上），大模型训练成本快速下降（下）
数据来源：国务院国际技术经济研究所，ARK Invest Big Ideas
当前科技型央企深度参与到数字经济战略建设中，尤其是中国电子、中国电科、航天科工、航天科技等主要科技型中央企业承担了数字经济行业国家队使命，并且强强联合打造数字产业“链长”企业。
图：中国电科（上）与中国电子（下）营收构成
数据来源：Wind
目前以中国电科和中国电子下属公司为代表的科技型央企上市公司构成了央企科技引领指数重要组成部分，如中国电科旗下的海康威视，是领先的视频产品和内容服务提供商，中国电子旗下的华大九天，主要产品为EDA工具软件。
数据来源：Wind，预期数据截至2023/12/31
回到指数，从相关领域权重股的业绩表现来看，根据Wind一致预期数据统计，2024年绝大部分成份股的营收和归母净利润仍有望在此基础上保持较好的增长水平，归母净利润增速均有望保持在15%以上，反映出市场的乐观预期。
数据来源：Wind，截至2024/1/12
从估值水平来看，当前24只成份股整体估值36.3倍，处于2018年末以来17.6%的分位数，，具备较好的性价比。未来随着政策端的逐步落地，数据要素和人工智能有望给科技型央企带来新一轮的发展动力。
数据来源：Wind，截至2024/1/12
作为聚焦科技型央企发展的指数，央企科技引领指数有望充分受益于数字经济和人工智能带来的发展机遇。目前央企科技50ETF（563050）紧密跟踪中证国新央企科技引领指数，助力投资者分享数字经济发展下科技领军型央企的高质量发展机遇！
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