债基周报
2024.1.22-2024.1.28
上周市场回顾
上周债市上涨，主要指数具体表现如下：万得中长期纯债型基金指数上涨0.11%，中证全债指数上涨0.26%，债券基金指数上涨0.11%，货币基金指数上涨0.04%。
数据来源：Wind，统计区间：2024.1.22-2024.1.28。过去市场表现不代表未来。
上周大事件
1．央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点
1月24日，中国人民银行宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，同时1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
这是继2023年9月以来的又一次全面降准，从幅度上看也比2023年9月的0.25个百分点更大，显示出央行释放流动性稳增长稳预期的决心。（来源：中国基金报）
2．国资委：将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核
1月24日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人在国新办举行的新闻发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。（来源：中国经济新闻网）
3．金融监管总局：进一步优化首付比例、贷款利率等房贷政策
1月25日，国新办举行金融服务经济社会高质量发展新闻发布会。会上透露，近期金融监管总局将召开相关工作部署会，要求银行尽快行动起来，在城市人民政府牵头协调下，与住建部门一起，因城施策用好政策工具箱，更加精准支持房地产项目合理融资需求。
金融监管总局还将继续做好个人住房贷款金融服务。支持各地城市政府和住建部门，因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，指导督促银行更好服务广大人民群众刚性和改善性住房的融资需求。指导和要求银行等金融机构大力支持“平急两用”重大基础设施、城中村改造等“三大工程”建设，并且要求尽快形成实物工作量。（来源：证券时报）
后市展望
密集政策出台，赚钱效应能改善吗？
总体来看，近期的政策非常密集，市场因此而反弹。国常会表示要“促进资本市场平稳健康发展”，央行超预期降准0.5个百分点，并针对支农再贷款降息、推出“经营性物业贷款”支持房企偿还贷款债券。另外，国资委提出“将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”、金融监管局“金融业责无旁贷，必须大力支持”房地产等。一系列的政策极大地提振了市场信心。
海外方面，美国公布了2023年4季度GDP，年化季环比初值为3.3%，好于预期的2%，但低于3季度的4.9%，显示美国经济韧性很强，但经济动能在缓慢回落；12月核心PCE环比继续小幅上升，但基本符合预期。整体看，美国经济软着陆的概率在增加，预计未来继续会修正美联储上半年降息的预期，这在未来有可能在此对全球风险资产估值带来一定压力。
对于A股市场而言，市场的反弹显著缓解了投资者过度悲观的预期，投资者风险偏好回升，赚钱效应开始改善。在政策催化之下，短期市场资金集中于国企和红利板块，但对成长板块造成虹吸效应，因此市场分化较大。我们认为自下而上的行业选择和个股选择更为重要，一方面对于未来经营稳健、经营现金流充裕、资本开支下降的公司值得重视，这类公司具备较强的回购能力，另一方面，前期市场系统性的下行带来的一些细分行业龙头公司已经具备很高的性价比。
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