大望财讯/文
近期，现代牧业正逢多事之秋。据悉，同属于现代牧业的子公司的秋实草业有限公司与内蒙古星连星牧业（集团）有限公司一家被列入被执行人，而另一家新增了一条股权冻结。
据企查查显示，2023年10月18日，秋实草业有限公司被列入被执行人，案号为（2023）内0421执3089号，执行标的（元）为4,735.00；2023年10月27日，内蒙古星连星牧业（集团）有限公司新增股权冻结，冻结权益数额为2717.36万元人民币。
值得注意的是，在2023年4月现代牧业的全资控股子公司也成为被执行人，现代牧业也多次成为被执行人。
全资控股子公司曾被强制执行8314万元
公开资料显示，中国现代牧业控股有限公司是一家主要从事牛奶生产及销售的投资控股公司。该公司主要通过一个部门经营其业务。原料奶部门从事奶牛养殖以生产原料奶，以及液态奶的加工、生产和销售。此外，该公司还通过其子公司从事饲料生产和饲料销售。
据企查查显示，现代牧业涉及的案件有70.45%的案件身份为被告，13.64%的案件身份为原告，15.91%的案件身份为其他当事人；作为被告所涉及的金额为120.52万元，作为其他当事人涉及金额为141.61。
2022年6月10日，现代牧业以被申请人的身份卷入了“进出口代理合同纠纷”的案件，据2022年7月29日发布的民事一审裁定书显示“查封被申请人现代牧业（集团）有限公司等名下银行存款396249.79元或其他等值财产。”
值得注意的是，现代牧业还曾多次成为被执行人。在2011年—2013年的短短两年的时间里，现代牧业共成为10次被执行人，案件金额为8.69万元。
此外，2023年4月17日，现代牧业的全资控股子公司现代牧业（新乐）有限公司也成为了被执行人，案号为（2023）冀01执1036号，执行标的在8314万元，执行法院是河北省石家庄市中级人民法院。
多次成为被执行人的背后，也难免让投资者对现代牧业产生怀疑，甚至还有人曾质疑现代牧业总裁孙玉刚经营不善。
在腾讯证券现代牧业的港股评论里，有投资者表示对现代牧业的失望，言辞激烈的也不在少数。
事实上，孙玉刚带领下的现代牧业业绩确实也算不上“华丽”，据公告显示，2022年现代牧业收入122.95亿元，同比增长73.70%，虽然营收大幅度增长，但其溢利与现金EBITDA利润率却同比减少。
2022年，现代牧业的溢利约为5.8亿元，与2021年10.33亿元相比下滑40%以上；同期，现代牧业现金EBITDA利润率为22.3%，对比2021年的34.4%也同比减少12.1个百分点。
不仅2022年，现代牧业2023年的业绩也处于增收不增利的境地。
营收增加 净利与应占溢利反而下跌
据财报显示，2023年H1现代牧业总营收为66.33亿元，同比增减了17.77%；净利润为2.17亿元，同比增减了-59.0%，股东应占溢利为2.09亿元，同比增减了-58.86%；净利润率为3.16%，同比增减了64.93%。
其中，原料奶销售总收入为人民币5,044.1百万元，对比2022年的人民币4,858.0百万元同比增长了3.8%。现代牧业表示：“主要是原料奶平均售价下降及原料奶销量增加综合影响所致。”
截至报告期末，现代牧业每头成乳牛的平均年化产量达12.6吨，同比增长2.4%，处于行业领先水平，并预期产量将持续保持增长态势；期内总产奶量达124.9万吨，同比增长8.4%，相应的原料奶销售收入达人民币50.44亿元，同比增长3.8%。
虽然现代牧业的营收与产量增长，但其股东应占溢利却已然腰斩，净利润下降近6成，净利润率更是下降了超6成。
其中，本集团原料奶业务的毛利为人民币1,426.6百万元（2022年：人民币1,563.9百万元），同比减少8.8%；毛利率为28.3%，对比2022年的32.2%同比减少了3.9%。现代牧业表示：“主要由于原料奶平均售价下降所致。”
此外，在报告期内，现代牧业的乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为人民币534.2百万元对比2022年的人民币337.6百万元）同比增长了58.2%。
现代牧业在半年度财报中表示：“主要由期内牛肉市场价格下降、原料奶售价下降、饲料成本上涨等影响所致。”
虽然现代牧业净利润下跌严重，但2023年下半年利润能否回升仍是一个未知数。据华西证券发布研报称：“长期来看，随着国内消费市场日益回暖，头部的原料奶企业或将迎来复苏，现代牧业原奶产能亦开始进入快速释放期，预期下半年利润会明显改善，公司业务会继续高质量稳健发展。”
值得一提的是，中国最大的乳制品生产商之一的蒙牛乳业是现代牧业最大的股东公司。据了解，2013年5月8日蒙牛发布公告称，以每股2.45港元收购现代牧业26.92%股份，总作价31.78亿港元。增持后其手中拥有股权从原有的1%增至28%。
2017年2月3日，蒙牛乳业举行特别股东大会，准备全额要约收购现代牧业已发行股份。同年2月7日，蒙牛通过代理人及直接全资附属公司动用了现金18亿港元收购了部分股份，占现代牧业总股份的15.7%。
据现代牧业公告显示，截至2023年6月30日，中国蒙牛乳业有限公司及其全资附属公司共同拥有现代牧业已发行股本的56.36%。
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