一、债市综述
上周市场资金面再度趋紧，由于股市触底反弹，市场风险偏好干扰下，中长端需求有所回落，短端受降准消息影响，下行较多，整体曲线陡峭化下行。城投债3-5年及中低等级下行较大，主要受政策信息以及市场需求影响，短端利差震荡为主。
货币市场方面，本月LPR继续维持不变，央行通过公开市场实现净投放3500亿元。DR001基本在1.7-1.9%之间波动，R001基本在1.8-2.0%区间，二者均值分别较前一周上行6bp、8bp。DR007从1.88%左右小幅上行至1.94-1.95%，周度均值基本持平。资金面分层现象仍然存在，R007和DR007利差仍然保持在30bp以上，主要因银行融出资金回落。周内政府债净融资为2062亿。
二、影响债市主要因素及事件
资金利率：
上周央行通过公开市场实现净投放3500亿元，其中逆回购投放4100亿，国库定存回笼600亿。本周逆回购到期19770亿元，到期量较大。政府债融资净缴款降低至63亿。
政策：
中国人民银行24日宣布，决定自2024年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；自2024年1月25日起分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。
房地产相关政策：
1月24日《关于做好经营性物业贷款管理的通知》出台，经营性物业贷款政策有所放宽，扩大资金使用范围，经营性物业贷款可偿还存量房地产贷款和地产债，对于在商业性房地产领域有优势的企业来说，地产债偿还来源有所拓宽。住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，要求针对当前部分房地产项目融资难题，各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单。1月27日，广州发布通知，提出自即日起，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上住房，不纳入限购范围。广州也成为一线城市中首个部分放开中心城区限购的城市。
贵州政府公告拟发行325亿元特殊再融资债（2月发行），这是2024年首笔特殊再融资债。从发行空间来看，根据测算全国地方政府债务限额-余额空间还有15625亿元（也是2024年特殊再融资债发行规模的上限），其中一般债空间为7412亿元，专项债空间为8213亿元。
1月24日，周内国新办新闻发布会上，央行提出，2024年，总量方面，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，使社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。
经济数据：
2023年，全国规模以上工业企业利润比上年下降2.3%，降幅比上年收窄1.7个百分点。2023年全年规模以上工业企业营业收入同比增长1.1%，好于前11个月的1.0%，低于2022年全年的5.9%。
三、债市展望
上周，央行公告降准，但市场资金面维持偏紧状态，无风险利率呈现陡峭化下行，中短端在降准后受市场追捧，信用方面，受政策以及配置需求推动，长久期和中低等级利差下行较大。
展望后市，上周内央行政策态度有所趋缓，目前公开市场逆回购存量较大，进一步关注央行在流动性上的态度。上周内政策密集，市场风险偏好有所恢复，中长端在持续回落后，机构行为有所分化，关注市场风险偏好对于久期的影响。策略上，久期维持中性，继续关注中短端久期品种的利差机会。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
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