一、市场综述
上周A 股涨跌不一。具体来看，截至 2024 年 1 月 26 日，上证综指收于 2910.22 点，全周上涨2.75%；深证成指收于8762.33点，全周下跌0.28%。主要指数中，全周上证 50 指数上涨3.16%，沪深 300 指数上涨1.96%，中证 500 指数上涨0.17%，创业板指下跌1.92%，科创 50 指数下跌2.53%。行业方面，全周中信一级行业分类下20个行业上涨，表现靠前的分别综合金融、房地产、石油石化、建筑和煤炭，表现靠后的分别为电子、医药、电力设备及新能源、纺织服装和基础化工。（数据来源：Wind，圆信永丰基金，时间截至2024年1月26日）
二、 经济基本面
2023年全年，全国规模以上工业企业实现利润总额7.69万亿元，比上年下降2.3%。其中采矿业同比下降19.7%，制造业同比下降2.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长54.7%。12月单月，工业企业营业收入同比增长2.0%（以2022年为定基数）,11月为7.4%，10月为2.9%，连续第5个月正增长；工业企业利润同比增长21.3%，11月为27.6%，10月为2.4%，连续第5个月正增长。
图1、工业企业利润同比增速（%）
1月中旬和上旬，全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格均不到10种出现上涨，类似2019年，上涨品类的比例远低于2020-2023年同期。
三、 政策面
1月28日，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。（2023年10月，证监会取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，新规实施以来，战略投资者出借余额降幅近四成，取得良好效果。）
1月26日，住房城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议强调，项目有序开发建设，是房地产市场平稳健康运行的基础，事关人民群众切身利益。针对当前部分房地产项目融资难题，各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单，协调本行政区域内金融机构发放贷款，精准有效支持合理融资需求。据了解，本月底前，第一批项目名单落地后即可争取贷款。
1月24日，国家金融监督管理总局与人民银行一起联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》。对经营规范、发展前景良好的房地产开发企业，全国性银行在风险可控、商业可持续基础上，对这些房企发放的经营性物业贷款，在今年年底之前可以用于偿还房企的存量贷款和公开市场债券。
四、 资金面
2023年12月以来，股票型ETF份额持续增加，平均每周增加近180亿份。券商融资在1月最后两周出现了较为明显的下降，根据《融资融券交易实施细则》的修订，券商将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%（2023年9月8日开始实施），如果市场持续调整，需要关注融资平仓带来的流动性风险。
图2、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动，不含最后一周周五深市融资数据。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化，2023年大多数月份 ，公募基金存量份额增加好于新募集数据。
五、 配置建议
1-2月份为传统淡季，叠加春节错位的影响，经济数据的重要性有所下降。我们核心的关注点在需求的恢复上（内需、出口、地产），目前看地产仍然没有看到企稳的迹象、出口相对稳定。资金面对市场冲击较大，可能需要外界干预，打断资金面的负向循环。
$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$
$圆信永丰致优混合A(OTCFUND|008245)$
$圆信永丰优享生活(OTCFUND|004958)$
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