有小伙伴问短债基金，
不知道是不是被大跌伤透了心。
股市无情债有情，今天梳理下~
01
先看下收益特征，
短债属于比较稳的一类品种。
2014年以来，最大回撤是1.24%，年化波动率是0.66%。当然，收益也不是特别高，年化收益率只有3.62%。
比短债更稳的是货币基金，零回撤，但年化收益率降到2%出头。
长债的年化收益率、回撤、波动更大些。
股票基金，不管是指数基金，还是主动基金，都算得上惊涛骇浪。
代表全市场的万得全A，年化收益6.09%，最大回撤55.99%。
主动基金这几年虽然挨了很多批评，但相对指数基金还是有优势的。
2014年以来，代表主动股票基金平均水平的偏股混合型基金指数，年化收益率是7.17%，最大回撤是43.35%，不管收益，还是回撤都跑赢了指数。
所以，一直说，
选股票基金的话，一定要做好回撤30%，甚至更多的准备。
如果接受不了这个残酷现实，那债券基金也是个不错的选择，长期年化收益更低一些，但也更稳。
02
短债基金应该怎么选呢？
懒猫总结了几点心得：
1）以稳为主
都选短债基金了，那就不要再有“哪只短债基金收益更高”的想法了吧~
典型的比如富荣中短债，收益从“4.6%”到“-12%”只用了一个月的时间。
短债基金，要么不雷，要雷能雷得你外焦里嫩。
选短债基金，首先要想的不是“哪只短债基金收益更高”，而是“哪只短债基金更安全”，网红债基那是千万要回避的~
2）优选大厂
同样是从“稳”出发，大厂虽然也很渴望规模，但比小厂克制多了，风控体系也执行的更严格、更坚决，出格的事情会少很多。
比如网红债基的常见打法：名义上是短债基金，却买了更高收益的长债，以及信用下沉，买资质更差，但收益更高的长期债券，这些在大厂都不常见，但却有小厂以此制造网红债基。
哪些基金公司算得上固收大厂呢？
懒猫统计了下，债券基金管理规模超过1000亿的基金公司有28家，管理总规模5.6万亿，占全部债基（9.1万亿）的61.5%。
这28家基金公司算得上是固收大厂了。
3）优选明星基金经理，不要怕规模大
这涉及到股票基金和债券基金的区别，
股票基金的规模天花板低，基金经理因为业绩好曝光后，资金蜂拥而至，很容易触及规模天花板。
而且股票市场波动大，还存在风格切换、行情轮动特征，如果基金经理短期业绩好是因为踩对了某种风格，那之后风格切换后很容易怎么上来的又怎么下去。
所以，追股票明星基金经理，通常的结局是一地鸡毛。
债基则不同，
首先，债券是大宗交易，这决定了债基的规模天花板更高。
其次，债券有票息保底，而且涨跌主要受利率影响，波动还没那么大。只要基金经理不做死，买一些基本面不好的债券，要踩雷也不是那么容易的。
这就决定了债券基金经理的业绩持续性更长久，刘涛、胡剑、马龙，这些都是成名多年的固收大佬，但这么多年了，业绩依然能打。
03
那做的好的短债基金都有哪些呢？
按照上面的几点心得，懒猫设置了筛选条件：
基金属于短债基金，且规模超过10亿元；
基金经理任职日期在2020年之前。
符合条件的短债基金一共48只，
再考虑到，2020年以来，短期纯债基金指数的年化收益是2.87%，最大回撤是0.76%。
又设置了“2020年以来，年化收益超过3%，且最大回撤不超过1.5%”的条件，
符合条件的基金降为18只（标蓝的是固收大厂的短债基金）：
为了便于衡量这18只短债基金，我们引入另一个指标——卡玛比率（年化收益 / 最大回撤），卡玛比率越高，代表基金的收益/回撤比越好。
说实话，
有点尴尬，5只入选的大厂短债基金中，只有富国短债的卡玛比率超过5。
而且也没有太有名的基金经理，看来大厂的关注点还在长债、“固收+”基金上。
（对长债和“固收+”感兴趣的小伙伴可以评论区举个手，我们之后继续梳理~）
这可能也和投资者只是把短债基金当做短期替代工具，快进快出有关。
以规模比较大的2只，嘉实中短债、山西证券超短债为例，申赎都挺频繁的，快进快出。
真正表现比较好的短债基金是这几只：
嘉合磐泰短债，2020年以来年化收益3.89%，最大回撤0.4%，卡玛比率9.69。
山西证券超短债，2020年以来年化收益3.71%，最大回撤0.4%，卡玛比率9.4。
鹏扬利沣短债，2020年以来年化收益3.17%，最大回撤0.32%，卡玛比率9.88。
不过都是小厂的，山西证券超短债，这一只基金的规模就有133亿，占到公司管理总规模的将近一半。
当然，也不是说这几只短债基金有什么问题。
回顾历史，它们表现挺好的，一直挺能打，小厂也可能有好产品，也不是每个小厂都会选择作妖。
而是说，对小厂有顾虑的小伙伴慎重考虑下~
另外就是同业存单指数基金，
白线是短债基金指数，绿线是同业存单指数，
很容易看出来，两者的长期收益很接近，但在债市大回调时，同业存单指数要比短债基金指数更稳一些。
再考虑到同业存单指数基金的底层资产是银行同业存单，风险应该比债券更低一些。
这么一算，似乎同业存单指数基金是比短债基金更好的选择。
而且巧的是，这块恰好是大厂的天下，规模超过20亿的同业存单指数基金名单在这里：
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$中加纯债一年A(OTCFUND|000552)$$易方达高等级信用债债券A(OTCFUND|000147)$$招商产业债券C(OTCFUND|001868)$
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