各位投资者朋友们，大家好！我是基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！
近期债市表现强劲，即使在上周股市止跌反弹的境况下，债券市场依然坚挺未现明显回调，这让不少多投资者好奇：债基还能涨吗？今天我们将从基本面、利率环境以及信用状况三个方面为大家解析当前债券市场的形势。
首先，在基本面上，上周国家金融监管总局和住建部相继召开会议，部署推动落实城市房地产融资协调机制的相关工作，旨在稳住房地产市场，维护经济稳定。同时，证监会强调了以投资者为中心的理念，并且央行宣布自2月5日起全面降准0.5个百分点，这不仅超出了市场预期，也是在1月降息预期落空后，为应对物价增速放缓与资产价格下行压力而采取的货币政策宽松策略，旨在呼应中央对资本市场加强监管并提振市场信心的决心。尽管此次降准将使资金面相对更加宽松，但短期内短端利率或仍存在下限，合意的资金成本预计将在OMO利率附近波动。
受利好政策影响，上周风险偏好显著回升，权益类资产的价格上行潜力及其持续性还需依赖于后续政策支持力度及资金流入的持续性和强度。然而，债券市场在跷跷板效应，以及部分投资者可能存在的止盈情绪作用下，超长期债券可能会面临一定压力。
在利率市场上，上周资金面虽较前周略有收紧，但在周四周五央行加大逆回购净投放力度，显示出其积极呵护流动性的态度。展望未来，虽然春节前夕因取现等因素，降准资金在2月5日投放后，资金利率难有大幅下降，但节后随着降准资金释放、现金回流以及信贷投放的小月窗口，流动性有望迎来阶段性的宽松。近期利率债期限利差有所扩大，呈现出短端利率降幅大于长端，曲线形成牛陡形态；长端利率则因高层表态支持房地产市场等政策转向，以及对于欺诈发行零容忍的态度转变，走势显得较为纠结，密切关注后续政策动态至关重要。
至于信用市场，上周地产债各等级利差普遍走低，尤其是AAA和AA+等级地产债利差下降了7-20bp，但AA评级地产债利差却出现上升超过100bp的情况。城投债各等级利差多数上升，幅度在1-3bp左右。未来需密切关注政策的具体执行情况以及政府可能推出的配套对冲措施。
最后，本周债市关注要点：周三即将公布中国1月份官方制造业PMI，这对于评估经济景气度具有重要意义；周四美联储将公布最新利率决议，值得我们关注海外货币政策走向。
最后，非常感谢一直以来支持我的投资者。未来，我们依然会站在投资者需求的角度，努力控制组合风险和回撤，密切关注市场变化，保持产品有充分的流动性，同时也会努力帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验。也欢迎大家进入产品讨论区留言互动。我们下期再见！
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