核心观点：

今天央行继续大额净回笼资金，资金利率上行，资金面偏紧。消息面较为平淡，隔夜美债继续大幅回调。早盘国债期货延续调整，但在股指再度翻绿后逐渐企稳，30年国债期货主力合约已经来到超买区第四天，由强势上涨转入强势震荡小幅回调。10年国债收益率盘中窄幅幅震荡，小幅下行。信用债则是依旧表现稳定上涨。

在下周一降准前投资者还是冷静观望，继续埋伏信用类债基继续等待补涨。积极型投资者如博弈长债应注意控制仓位。稳健型投资者可全仓稳健低回撤信用类短债。积极型投资者可全仓稳健低回撤信用类短债，或维持3/4短债辅1/4信用长债。保守型投资者可持仓2/3短债和1/3的货基或理财。

基金动向

利率债方面，基金继续卖出5-10Y国开，买入1-3Y国开。在10Y和30Y国债方面基金易手较多，买入3Y国债。信用债方面，基金主要买入1-3M级AAA短融、1-2Y内评级AAA和1Y以内AAA和AA+中票，1-3Y的AAA企债。银行债交投活跃，基金主要买入1-3Y商业银行金融债和永续债，3-5Y期限的银行二级债。

系统本周内推荐债基昨日收益统计

系统今日优选基金：

短债 7天持有期：

稳健型：德邦短债债券C(008449) $弘毅远方中短债债券C(OTCFUND|017546)$ 永赢宏泰短债C(OTCFUND|015833)

积极型： $广发招财短债债券E(OTCFUND|010324)$ $中信建投景和中短债C(OTCFUND|000504)$

短债 30天以上持有期：

稳健型：易方达安裕60天持有债券C (018799) 中信建投稳益90天滚动持有中短债C(013752)

积极型：长城鑫利30天滚动持有中短债C(015992)、汇添富稳航30天持有债券C(018421)

中长债 7天持有期：

稳健型： 德邦锐兴债券E(OTCFUND|016348) 长安泓润纯债债券E(012714)限额1万

中长债 30天以上持有期：华宸未来稳健添利债券C(006258) 华富恒欣纯债债券C(006637)

正文部分

资金方面，今天央行继续净回笼3640亿元，回收市场多余的流动性。shibor隔夜、7-14天均上行，其他期限均下行。DR001和DR007上行，逆回购利率全线上行，资金面总体偏紧。等待2.5日（下周一）降准后短期资金将会得到缓解。

国债期货小雨。早盘低开震荡走低，在股指盘中再次下跌后有所企稳，震荡幅度尚可，整体仍维持强势。30年合约进入超买区第四天（第三天开始调整），10年期合约跟随调整，日线尚未进入超买区。昨日跌破通道上极限后预计短期走势继续震荡向通道上轨寻求支撑，继续关注午后走势。

现券利率债小雨。10Y国债收益率在2.43上横向震小幅收红，但其他各期限国债国开政金债均回调，地方债表现仍较强，德邦景颐等重仓地方债的债基或继续受益。

现券信用债晴间多云。活跃交易品种多数收涨，存单受利率债回调影响部分期限小幅调整，高收益债表现较好。信用类持仓比例偏高的债基今天预计正收益居多，持有利率债及存单比例较高的债基或收益受到回调影响。

从指数看整体晴间多云，利率类多数调整，信用类保持上涨。持有信用债较多的债基今日应继续正收益。


从ETF交易看，利率类国债政金债地方债全面调整，地方债相对调整幅度较小。信用类延续上涨，短融，公司债和城投债均保持上行通道。

从昨日末收盘的基金指数看，中长债基金指数持平，短债基金指数保持上涨。代表全市场优秀债基的银华指数涨幅优秀，大幅超越市场中位数，继续沿通道上轨运行。因权益市场结构性反弹，混合债基上涨但转债债基下跌。


风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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