A股年线两连阴已现，沪深300的股债利差逼近正二倍标准差，权益资产的性价比正处于历史高位，A股三季报盈利改善已现，大市反弹或可期。我们知道，在经济复苏期，市场通常倾向于赋予盈利改善增速较大的方向以更高的估值。医药一直以来是业绩稳定性较高的赛道，近期不断有高频数据显示国内创新药企2023年四季度业绩表现较优，结合现在“每周必出”的创新药出海相关事件，创新药赛道业绩兑现和远景催化或许都不缺，景气度高位。
工具选择上，港股创新药ETF（159567）跟踪的国证港股通创新药指数“创新药企”含量高达87%，指数锐度较高，风格鲜明，受创新药企出海催化提振较大。指数弹性较高，指数发布以来年化波动率高达41%。港股市场不设置个股涨跌幅限制，可实现T+0交易，值得大家重点关注。
创新药ETF（159992）跟踪的中证创新药产业指数聚焦A股创新药产业链，CXO含量高达23%，前十大成分股一键布局创新药龙头、CXO龙头、生物疫苗龙头，重点反映医药赛道的科技成长属性，长期配置价值凸显。
港股通医药ETF（159776）是港股市场上的医药宽基ETF，在港交所的18A融资政策下，天然具有较高比例（62%）的创新药企。除创新药企外，港股通医药ETF还含有互联网药店、医院、医疗器械等稀缺标的，风险分散能力较强，或可展现有着较低估值的港股医药板块的修复动能。
重磅产品业绩兑现：技术创新助推盈利收获，创新药蓬勃发展
持续高研发水平是创新药企盈利的源头活水。2021年创新药主要公司营业收入增速超100%，2022年增速放缓与疫情管控院内放量受影响相关。同时，创新药企业的研发投入水平持续加码，研发费用屡创新高。创新药企的核心盈利能力来自满足病患未满足的需求，归根到底是产品的技术创新水平。
图：创新药主要公司营收水平和研发费用
来源：华福证券
国产创新药研发质量获认可，创新药出海加速。2020 年以来国产新药出海迎来爆发，截至2023年12月24日国产新药出海75项，总交易金额390亿美元，创历史新高。通过海外授权，一方面国产创新药的商业天花板进一步打开，另一方面也表面国产创新药研发质量不断提高，国产新药的价值被跨国药企充分认可。
图：2019年-2023年（截至12月24日）创新药出海情况统计
数据来源：医药魔方，东吴证券
创新药板块研发投入持续升高，盈利放量可期。复盘创新药企2018-2022年研发支出，绝大多数企业保持高增长趋势，创新突破可期，有望为2023-2025年商业化突破提供支撑。
图：中证创新药指数成分股研发支出总计（亿元）
数据来源：wind，中证创新药指数成分股取至2024年1月3日
当前，创新药市场蓬勃发展，多积极因素显现。除了技术突破创新外，目前多重因素显现，创新药蓬勃发展。医保谈判支持创新药，海外出海加速，创新药产品有望放量。美联储加息接近尾声缓解创新药企流动性压力。
工具选择上，港股创新药ETF（159567）跟踪的国证港股通创新药指数“创新药企”含量高达87%，指数锐度较强，风格鲜明，受创新药企出海催化提振较大。指数弹性较高，指数发布以来年化波动率高达41%，港股不设置涨跌幅限制，可实现T+0交易，值得大家重点关注。
创新药ETF（159992）跟踪的中证创新药产业指数聚焦A股创新药产业链，CXO含量高达23%，前十大成分股一键布局创新药龙头、CXO龙头、生物疫苗龙头，重点反映医药赛道的科技成长属性，长期配置价值凸显。
港股通医药ETF（159776）是港股市场上的医药宽基ETF，在港交所的18A融资政策下，天然具有较高比例（62%）的创新药企。除创新药企外，港股通医药ETF还含有互联网药店、医院、医疗器械等稀缺标的，风险分散能力较强，或可展现有着较低估值的港股医药板块的修复动能。
$上证指数(SH000001)$$港股创新药ETF(SZ159567)$$港股通医药ETF(SZ159776)$
#增持回购潮再起，A股能否扭转颓势？##如何理解“我国不缺资金缺的是资本金”？##底部近了？A股破净股比例超10%#
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