更新#有趣的2023年4季报#这是第五篇。
一、赵蓓
随着美联储加息周期接近尾声，四季度美国生物科技指数XBI迎来了强劲反弹，海外投融资数据在四季度下半段也略有恢复，但预计从预期拐点/投融资拐点到订单拐点可能还需要几个季度的传导时间。
国内投融资和新药研发景气度仍然没见到明显拐点，需要耐心等待行业景气度转暖。国内创新药行业供给侧改革的大背景，对于产品进度靠前、研发执行力强、资金储备雄厚、销售兑现能力强的创新药龙头公司反而是利好，因为未来行业内卷程度有望大幅降低。
二、葛兰
长期以来，创新药及其产业链都是投资关注的重要主线之一，主要从“做好药”和“卖好药”两条线研究判断企业价值。
展望2024年一季度，全球投融资环境有望在加息周期后逐步恢复。预期医疗行业供需格局会进一步改善。供给端、创新仍是重要驱动力。
三、万民远
医药行业中的长期投资逻辑始终以量和价这2个核心变量为基础。“量”受益于老龄化及疾病谱变化，“价”则受益于医保政策，近2年医药板块估值大幅调整也主要受医保政策的扰动。
目前，医药板块估值处在历史底部附近，同时交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。
四、杨珂
四季度，创新药、低估值、出海逻辑以及具备事件催化的标的成为市场追逐的热点。原因如下：（1）7月底开始的医疗反腐，使得以院内销售为主的公司面临较大压力（2）院外市场受大环境影响需求较弱（3）股价难以获得业绩层面的支撑，需要寻找新的逻辑。
物竞天择，适者生存。无论是大环境的下行压力，还是医疗反腐，都会打破过去通行的行业规则或惯例，未来机遇与调整并存，部分不能适应的公司将被淘汰。
五、郑磊
市场逐步认识到反复打击的不是行业长期需求，而更像是一次供给侧的优化，头部创新药企将显著收益。
当下，医药板块已经具备估值底、持仓底、政策底等大级别底部的必要条件。
六、杨帧霄
看好严肃医疗方向，包括创新药、转型的传统药企、器械耗材和体外诊断行业。
国际化出海已经成为医药较为明确的产业趋势。
七、张韡
随着全球NASH、、ADC、减肥药等领域在过去半年取得突破性进展，全球创新有望迎来新周期，关注创新药企。
八、梦圆
展望2024年，医药投资的五个关键词是创新、出海、院内国产替代加速、老龄化消费以及国企改革。
九、郑宁
创新药当前处于“三端共振，报表兑现”阶段。一是需求高速增长，二是供给端行业出清，三是支付端持续改善。
叠加创新药板块目前估值较低，投资性价比较高。港股医药，尤其是港股创新药公司投资性价比相对较高。
十、谭冬寒
在此时点对医药行业前景不悲观，看好创新药和CXO公司。
全球新药研发在ADC、减肥和疾病领域的重要突破，全球新药研发景气度已经开始企稳回暖，而CXO由于商业模式存在业绩滞后，所以当前甚至未来一两个季度都是当期业绩压力最大的时候，但询单和新签订单情况已经能看到复苏迹象。
风险提示：
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