【徐林明说量化】市场颠簸也不怕！量化对冲策略更稳吗？说说去年四季度的操作~

感谢大家点进这篇文章~我是长期从事量化策略投研工作的基金经理徐林明。

最近市场震荡调整，1月最后一个交易日，上证指数失守2800点。在这样的市场下，量化对冲策略是不是更占优？今天，我就跟大家聊聊我在去年四季度时的操作~

先来回顾下去年四季度的行情。去年四季度市场普遍继续走弱且风格分化仍然较大。整体来看，价值红利类指数以及小市值类指数表现优于成长类、大盘类指数。行业层面，煤炭、公用事业等高股息板块相对强势，电子和医药生物作为超跌的传统赛道表现也不错，但电新、大消费板块以及金融地产链仍然走势较弱。

值得注意的是，经过两年多的调整，前期拥挤的盈利、成长等因子逐渐进入性价比区间，不必过于悲观。去年四季度，沪深300内的因子分化有所收敛，BP、EP、股息率等价值类因子仍然相对较强，但成长、盈利、分析师等前期偏弱的因子四季度整体跑平未有明显拖累。

在此背景下，我管理的$华宝量化对冲混合A(OTCFUND|000753)$$华宝量化对冲混合C(OTCFUND|000754)$在选股方面延用此前的量化Alpha多因子选股模型，在期指对应的指数成分股及备选股中精选估值和业绩相匹配、基本面优质、经营稳健、具有核心竞争力的标的。

另外，华宝量化对冲混合A(OTCFUND|000753) 华宝量化对冲混合C(OTCFUND|000754) 仍然坚持稳健的市场中性投资策略，利用股指期货对股票组合进行对冲，剥离系统性风险。去年四季度期指基差有一定波动，基金仓位根据基差情况进行了灵活调整，目前对冲环境依然较为友好。

今天就跟大家说到这，下周我继续跟大家说说，不赌风格、不押赛道、不追热点的华宝量化选股混合发起式A(OTCFUND|017715) 华宝量化选股混合发起式C(OTCFUND|017716) 去年四季度是怎样操作的，我们下期见~

观点更新时间：2024.2.1

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数据来源：Wind、基金定期报告。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。

注：基金管理人判定的华宝量化对冲混合风险等级为R2-中低风险。基金管理人判定的华宝量化选股混合风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

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