消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
上周中证全指指数下跌6.90%、沪深300指数下跌4.63%，上证消费80指数跑赢中证全指、跑输沪深300。消费80指数中跌幅较大的申万一级行业为社会服务和轻工制造，分别下跌13.28%和11.41%。
后市展望：
2024年1月制造业PMI指数录得49.2%（前值49%），结束连续三个月的回落。其中生产分项、新订单分项分别回升1.1pct、0.3pct至51.3%和49.0%，指示生产和需求均有好转，但PMI仍旧低于历年同期水平，整体需求仍弱。
出口出现改善，新出口订单回升1.4pct至47.2%，持续性值得关注。春节假期需求释放下，消费品行业PMI回升0.7pct至50.1%，服务业PMI提升0.8pct至50.1%，重返景气区间。建筑业PMI由于行业受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响而略有回落至53.9%，但整体仍在扩张区间。
总结看，供给强于需求的趋势延续，生产好转、外需与内需均有回暖，期待未来继续改善，2024年消费行业大概率延续复苏，市场格局有望呈现分化与头部集中趋势。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周申万一级食品饮料指数下跌3.51%，同期中证全指指数下跌6.90%、沪深300指数下跌4.63%，食品饮料行业指数跑赢大盘。国证食品细分子行业中跌幅较大的是其他酒类和烘焙食品，分别下跌11.77%和10.67%。
后市展望：
白酒板块，春节是白酒行业重要的动销时点，也是投资层面重要的催化。目前反馈表现较为分化：分场景看，走亲访友、大众宴席好于商务需求；分价格带看，高端头部酒企有刚性，千元价格带或有压力，大众价格带表现较好，主因春节临近，密集返乡带动大众消费，商务送礼需求下滑使中高端消费承压。各酒企的回款节奏不一，强势品牌依然有支撑预计回款达成率高；千元以下价格带产品纷纷加大扫码红包等形式的动销，中低端产品销售较为平稳，短期内持续跟踪春节期间和春节后走亲访友需求释放情况。近期高端酒企提价落地，有利于促进回款改善渠道利润，长期关注提价背景下行业竞争格局变化。
大众品板块，春节临近礼赠需求旺盛，今年备货、推广周期较长，叠加去年基数不高，预计相关子行业需求或出现同比增长。当前大众品动销改善，休闲零食备货需求景气，零食年货礼盒等产品销售节奏较好。市场波动中或带来较好的投资窗口期，后续若经济出现反弹，食品饮料板块有望展现较好的顺周期属性。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数下跌5.34%，同期中证全指指数下跌6.90%、沪深300指数下跌4.63%，农林牧渔行业指数跑赢中证全指、跑输沪深300。中证畜牧细分子行业中跌幅较大的是动物保健和化学制品，分别下跌9.79%和8.76%。
后市展望：
近期生猪、仔猪价格涨跌分化，上周内生猪价格一度涨超16元/公斤，周五回落至14.85元/公斤；仔猪价格加速上涨，截至2月2日仔猪价格32.58元/公斤，周环比上涨27.75%。生猪价格上涨乏力指示当前供强需弱的格局不变，仔猪价格走强与市场对下半年行情乐观、补栏情绪较高有关。
从生猪养殖2023年业绩预告来看，受猪价弱势影响，行业普遍亏损、计提减值，各猪企的成本方差在扩大，成本和资金或是影响猪企后续正常经营的关键因素。
向前看，节后猪价大概率探底，供给端：从新生仔猪数量看，2023年7-11月份全国新生仔猪量同比增长1.3%，预示2024年5月之前生猪供应宽松，同时冻品库容率位于历史同期高位，整体供给压力较大；需求端：缺乏明显增量带动，春节后将进入消费淡季，届时猪价承压，叠加猪病抬高成本、持续深亏造成资金紧张，或将迎来去产能的窗口期。
从头均市值和PB角度，目前估值处于周期低位，可重点关注畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌11.61%，同期沪深300下跌4.63%、上证综指下跌6.19%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
京津冀“3+N”联盟28种集中带量采购医用耗材集采报价结果落地，市场关注的止血夹产品降价幅度较大，随着耗材集采工作推进，联盟集采开展频次和规模上升，本次集采涉及28种耗材，耗材种类更为丰富，地区集采在产品选择、入选尺度上表现出一定差异性，从方向上集采趋于理性是大的趋势，首次集采的产品，在政策落地、临床应用过程中能够积累相当多的经验教训，指导未来的集采规则制定，中长期看产品、技术有优势的企业仍会长期受益，强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
上周计算机板块继续小幅调整
上周投资者情绪再度转弱，整体市场大幅度回调，成长板块回调幅度相对更大，计算机日均成交占全市场比例继续下行达7.51%，从指数涨跌来看，计算机指数下跌14.20%，其中IT服务下跌15.59%，软件开发下跌15.12%，计算机设备下跌11.07%。
后市展望：
当前投资者情绪较弱，叠加计算机板块上市公司业绩较弱，使得该板块回调幅度更大。
上周海外多家科技公司披露业绩，我们看到云端AI相关增长仍保持强劲。往后展望，计算机板块主逻辑仍旧是AI，尽管AI行情围绕海外公司动向有所反复，但整体来看产业趋势确定，海外AI应用已逐步进入商业落地阶段，从近期CES（国际消费电子产品展览会）来看，AI与终端的结合形式亦开始多样化，但国内AI商业化进展相对较慢。
相对来讲，国内AI算力或确定性相对更强，前期美国商务部工业与安全局（BIS）新规或不利于海外算力在国内进一步拓展，未来国内AI等领域发展对国产芯片的依赖程度或将提升，利于国产算力产业链的发展。对于AI产业链的发展，展望未来算力的成本下降或是相对确定的，或AI各类应用的开发门槛逐渐降低。
从长期维度，软件龙头ETF与云计算ETF仍值得关注，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化，数字经济是未来趋势，围绕数字经济大主题，近期可关注数据要素的催化，总体而言软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。而云计算ETF包含算力与应用，更契合人工智能产业链主题。但软件龙头ETF与云计算ETF受投资者对国内AI商业化进展预期影响估值波动相对较大，且应用端上市公司业绩承压，今年以来调整幅度相对较大，但经近期调整板块估值吸引力相对凸显，或短期亦值得关注。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
上周电子板块继续大幅回调，其中元件、电子化学品领跌。
上周电子板块继续大幅下行，行业涨跌来看，申万一级行业电子板块下跌12.85%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌12.04%，半导体板块下跌12.72%，电子化学品板块下跌15.18%，元件板块下跌13.87%，光学光电子板块下跌11.85%，其他电子板块下跌18.81%。
后市展望：
当前投资者整体情绪偏弱，近期板块大幅度回调或与基本面没有直接关系。针对消费电子板块，今年来可跟踪关注PC的复苏情况以及近期较火的MR销售数据，或阶段性仍有配置机会。
上周海外多家科技公司披露业绩，我们看到云端AI相关增长仍保持强劲，但传统手机、PC等终端需求复苏较弱。往后可重点关注创新带来的业务方向，随着Vision Pro第一批体验者购买到货，可跟踪首批消费者的体验，若首批消费者体验良好，或会出现原生MR内容爆款，及后续批次及地区的Vision Pro销售有望迎来进一步抢购潮，进而产能扩张有望催生增量设备需求。
总体来讲，基于新一代VR/MR的内容丰富度提升是未来趋势，MR功能方便用户与现实空间交互，视频、社交、办公等应用场景也有望随Quest3及Vision Pro等硬件升级迎来发展机会，后续仍需跟踪MR销量数据和排产情况，但总之而言，创新产品更进一步。
此外全球消费电子年度盛会上，AI成为最大的亮点，AI PC是除 AR/VR之外的另外一条主线，AI PC方面，联想、宏基、三星等厂商相关产品集体亮相，英特尔多款AI PC已提供Windows 11 Copilot专用启动按钮，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%，目前总体来看下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求正逐步复苏中。
总体来讲，消费电子板块今年来有较大看点，随着手机、PC基本盘的修复，以及更高利润率、更高壁垒的XR业务产业链随着新产品发布估值重估，消费电子板块估值有望抬升，当前配置胜率或相对较高。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子ETF基金(SZ159779)$$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
上周半导体大幅回调，半导体材料与分立器件跌幅居前。
上周半导体板块大幅回调，从指数涨跌来看，申万半导体指数下跌12.72%，其中半导体设备下跌10.19%，模拟芯片设计下跌14.45%，数字芯片设计下跌12.03%，半导体材料下跌16.37%，集成电路封测下跌12.40%，分立器件下跌17.74%。
后市展望：
展望今年全年，半导体设备仍具有下游应用复苏拐点来临的行业Beta与自身Alpha逻辑，受市场情绪影响板块大幅回调带来更好的配置机会。
2024年来半导体板块尤其是半导体设备股价持续下行，并非基本面因素，就半导体设备领域，近几周来刻蚀、薄膜沉积、清洗等多家设备龙头公司发布2023年度业绩预告，大幅超市场预期，第一大设备龙头2023年新签订单超过300亿，同比增长约60%，其中集成电路领域订单占比超70%，无论是订单绝对值还是半导体领域占比均超预期。或今年以来股价持续调整与机构调仓有关系，当前半导体整体估值处于近10年以来的15.46%分位，相对处于低位，半导体设备的估值分位相对更低，创半导体设备指数发布以来新低。
2023年前三个季度因海外制裁及整体景气度下行的原因，国内主要晶圆厂在招标扩产规模相比年初预期降低，而进入四季度招标明显有提速，或只是开始，预期2024年招标量相比2023年还会有明显提升，一方面是随着晶圆厂稼动率的修复，头部晶圆厂的招标量将会得到释放，另外一方面是随着国产设备的成熟，招标中国产设备的比例将大幅度提升。
此外2023年11月全球半导体销售额同比增长5.3%，自2022年8月以来首次实现同比增长，环比增长2.9%，已连续九个月实现环比增长，全球主要芯片厂商2023三季度库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商2023三季度库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善，半导体周期见底已成为共识，已进入等待或验证下游应用复苏节奏阶段。今年开市以来，半导体板块或受整体市场情绪影响回调幅度相对较大，尤其是半导体设备与材料板块，估值与半导体内部其他环节相比亦具备吸引力，建议重点关注。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）下跌12.13%，同期沪深300下跌4.63%、上证综指下跌6.19%，电池指数跑输市场。
后市展望：
1月第4周电车销量15.7万辆，渗透率 29.6%，1-28日电车销量57.1万辆，渗透率 29.6%，预计1月份电车 67-69万辆，同/环比 +128%/ -25%；渗透率 30%；电池头部企业发布业绩预告，超市场预期，主要系单瓦盈利较好，全球市场份额再创新高，外媒报道海外头部车企将与中国电池企业合作建厂，出海形式有望更为多样化；
碳酸锂价格阶段性趋稳，下游采购也有望逐步启动，后续市场核心关注产业链业绩触底时点、节后需求带动稼动率等；光储平价趋势下，伴随海外去库接近尾声、利率环境改善，以及新兴市场需求提升，海外户储、大储有望放量；后续继续关注电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳、盈利情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌11.28%，申万医药行业下跌11.61%，中证生物科技指数下跌下跌11.28%。
后市展望：
受海外消息面冲击，虽然相关公司发布公告回应，但股价短期波动依然较大，目前看《生物安全法案》草案尚未有新的明确进展，情绪冲击之后更多跟踪相关事件进展情况，从CXO企业内生增长来看，多肽、小核酸、ADC等新兴管线数量明显提升，国内企业布局较早，有望凭借领先技术平台更为受益，基于当前市场情况，也有企业发公告回购公司股票，体现企业经营信心；
2024年1月全球医药生物领域，1月单月全球医药生物产业融资额同环比-30%/-3%，国内医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额1月单月同环比-5%/+47%，海外医疗健康产业融资总额1月同环比-41%/-4%；
医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技ETF招商(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/02/04，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$$招商中证光伏产业指数C(OTCFUND|011967)$#大跌原因找到了？公募出借股票并做空##苹果头显开售火爆！MR迎“iPhone时刻”？##药明康德再度澄清！股价能否企稳回升？##英伟达“特供”芯片接受预订，影响几何？##华为夺回中国智能手机市场冠军宝座#
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