从去年四季度起，在A股大盘整体震荡下跌的走势下，高股息红利板块行情相对占优。截至2月2日收盘，上证红利指数大幅跑赢了上证指数11.92个百分点，我们认为这种持续的结构化行情背后有其宏观逻辑的支撑。自上而下来看，托底经济、化解风险等政策在持续落地过程中，但从出台、到执行、再到高频经济数据改善需要一定的时间；从外部因素来看，即便美联储锚定持续性2%的通胀目标，预防式降息的方向还是确定的，美债收益率下行拐点比较明确。而在A股市场短期风险偏好有所下行的时候，避险情绪升温，红利主题有望再度占优。
中长期来看，我们仍坚定看好上游大宗资源品在供给偏紧格局下，持续超额受益的机会。在有色金属、钢铁化工、煤炭等传统周期行业，以及碳中和背景下新材料方向，我们会重点关注盈利模式明晰、股东回报机制明确、低估值高股息的优质公司，即便在全社会生产要素效率有待提升的阶段，这类公司具备稀缺性，且业绩和回报稳定性较高，我们希望通过将自上而下赛道的选择，结合自下而上的选股为$中邮核心优势灵活配置混合(OTCFUND|590003)$的持有人带来更加持续、稳健的投资收益。
#高股息资产备受热捧#
数据来源：Wind，自2023年10月1日到2024年2月2日，红利指数000015.SH的区间涨跌幅为-0.31%，上证指数000001.SH的区间涨跌幅为-12.23%，红利指数相对于上证指数的超额收益率为11.92%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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