摘 要
1、近期国内创新药出海授权斩获多项成果，2024年在海外宏观降息预期下，未来板块仍有结构性机会。此外医药行业业绩相对稳健，且指数估值向上修复空间较大，作为创业板和科创板的权重板块，当前布局性价比显著，或可持续关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$等标的。
2、$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$昨日跌幅领先，主要原因可能是小盘行情受到流动性冲击。但从此前市场担心的监管政策来看，近期已经出现回暖迹象。长期来看，监管政策的补位有利于行业长期的健康良性发展，且AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果，市场低位布局性价比凸显。
3、在海外供应链尚不成熟背景下，中国小家电代工出口的重要性依旧难撼动，后续关税变动风险较低，或仍可保持乐观预期。从基本面看，预计家电上市公司去年四季度经营质量环比提升，利润在产品结构升级调整的带动下维持小幅改善。当前家电板块市盈率不足15x，处于过去5年的最低点，3.42%的股息率也处于历史高位。感兴趣的投资者或可关注$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$的低位布局机会。
4、煤矿安全生产依然会是2024年及未来的重点工作，与去年相比只严不松，安全常态化下，煤炭供应收缩或将持续。面对当前大盘走势震荡的市场环境，煤炭板块进可攻退可守的配置价值依然值得充分重视。或可关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$的投资机会。
正 文
一、大盘分析
昨日A股低开低走，沪指失守2700点盘中下挫超3%，深证成指、创业板指一度跌逾4%，三大指数均刷新阶段新低。A股昨日午后在资金大举流入作用下，上演“深V”反弹，三大指数相继翻红，创业板指表现尤为突出，尾盘股指再度出现回落。截至昨日收盘，市场近4900股下跌，跌停个股超1400家。
昨日上证指数收跌1.02%报2702.19点，创业板指涨0.79%。市场成交额8854.1亿元，北向资金实际净买入12.11亿元。
二、医药板块
昨日市场的活跃资金在沪深300等权重之外，也开始了加仓创业板，而医药板块作为创业板权重板块，反弹明显。板块近期受到美国生物安全法案影响，投资情绪受到冲击。
上周末国内某医药龙头公司再次发布澄清公告，表示与任何政府或其军事组织均无任何关联关系，坚信在过去没有、现在和未来都不会对任何国家构成国家安全风险，因此不应在草案中被预定义为“予以关注的生物技术公司”。此外，公司发布回购计划公告，拟回购10亿元股份并注销。
美国立法流程较长，草案往往需经过大量修改后才能最终成法，目前来看最终立法仍然有很大不确定性。而国内CXO企业已深度嵌入全球生物医药产业链，赋能全球新药的研发与生产，短期海外政策的波动并不影响中国CXO企业的长期基本面逻辑。
近期国内创新药出海授权斩获多项成果，2024年在海外宏观降息预期下，未来板块仍有结构性机会。此外医药行业业绩相对稳健，且指数估值向上修复空间较大，作为创业板和科创板的权重板块，当前布局性价比显著，或可持续关注生物医药ETF联接C（006757）、医疗ETF联接C（012635）、疫苗ETF联接C（017186）、创新药沪深港ETF联接C（014118）等标的。
三、游戏板块
昨日游戏ETF联接C（012729）跌幅领先，主要原因可能是小盘行情受到流动性冲击。但从此前市场担心的监管政策来看，近期已经出现回暖迹象。
上周国家新闻出版署下发2024年首批进口网络游戏版号32个。2023年12月《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布后，监管相继发放一批进口版号和一批国产游戏版号，2024年1月国产游戏版号再度破100，2024年2月发放进口版号且DNF手游终于拿到版号，释放了鼓励游戏行业健康良性发展的信号。
从业绩预告情况来看，中证动漫游戏指数24只成份股披露年报预告，尽管部分权重股亏损，但18只预计净利润增长，行业降本增效、新游戏上线以及出海逐步在业绩中体现。长期来看，监管政策的补位有利于行业长期的健康良性发展，且AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果，市场低位布局性价比凸显，或可关注游戏ETF联接C（012729）。
四、家电板块
近期美国加征关税担忧再起。自2018年以来，美国对华共加征4次关税，其中家电产品2018年9月和2019年5月关税加征比例分别为10%、25%，但在受益于关税豁免政策，其中352项产品豁免加征至2024年5月31日。在海外供应链尚不成熟背景下，中国小家电代工出口的重要性依旧难撼动，后续关税变动风险较低，或仍可保持乐观预期。
从基本面看，预计家电上市公司去年四季度经营质量环比提升，利润在产品结构升级调整的带动下维持小幅改善。分板块看，白电四季度销售环比向好；厨电受益于低基数，线上线下零售均有较大的反弹增长；厨房小家电内销依然有待复苏，但外销已积极改善。
随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑。海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续。当前家电板块市盈率不足15x，处于过去5年的最低点，板块性价比较高。另外，3.42%的股息率也处于历史高位。感兴趣的投资者或可关注家电ETF联接C（008714）的低位布局机会。
五、煤炭板块
在大盘近期表现不佳的情况下，煤炭板块表现出了较强的抗风险能力，煤炭ETF联接C（008280）昨日上涨。
消息面上，2月2日，国务院印发《煤矿安全生产条例》，自2024年5月1日起施行。国务院公布《煤矿安全生产条例》，有助于落实各级政府煤矿安全监管责任，深化煤矿安监工作，相关规定也增加了煤矿违法成本。煤矿安全生产依然会是2024年及未来的重点工作，与去年相比只严不松，安全常态化下，煤炭供应收缩或将持续。
需求方面，本周低温延续，居民用电偏高，电厂负荷及煤炭日耗维持高位，但受春节将至影响，下游采购需求或将逐步减少。供给方面，动力煤供给较弱，受春节影响焦煤供应量明显缩减，下游节前补库基本完成。春节前动力煤、双焦价格或以稳为主。
安监趋严叠加资本开支意愿下降的环境下，煤炭供给侧刚性约束愈发凸显，煤价底部及煤企“盈利底”预期强化，高股息的确定性增强，面对当前大盘走势震荡的市场环境，煤炭板块进可攻退可守的配置价值依然值得充分重视。或可关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$的投资机会。
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