困难时刻看到光明

大家好，我是诺安基金韩冬燕，我管理的产品有诺安先进制造、诺安行业轮动和诺安中小盘精选。

2023年中国权益资产表现不太好，原因不只有房地产周期下行的影响，还大幅叠加了整体性的预期衰减，市场的下跌可以说是既有盈利的回落，也有估值的影响。

我们在2023年投资策略中坚持了“看长看大、动态做实”的策略思想，看到国内经济充满了转向高质量发展、新产业动能不断涌现的希望，想到国内房地产周期下行和全球地缘政治局势紧张下的艰难，也努力从全面审慎的大类资产配置角度，做关于市场阶段性不确定的应对，从更长远投资的角度，致力于在能“代表未来、产业趋势向好、估值不高”的行业中精选正在“变好、变快、变大、估值不贵”的上市公司。

我们对2024年的市场展望是：困难时刻看到光明。

经济有周期，预期会过度。在投资过程中，我们有时需要顺势而为，有时又需要逆向思维，在市场整体低估，特别是代表中国经济的主流股票估值已经有较大吸引力的阶段，我们倾向于认为，着眼长期和逆向思考会更有价值。

经济与资本市场是一个复杂微妙的系统，经济增长态势、地缘政治演变、政策、改革方向、企业经营和居民预期等多因素会互为因果、复杂演绎，只要政府和政策是客观务实的、企业和居民是积极努力的，即使过程中不可避免地出现周期性和曲折性，长期来看也会呈现螺旋形上升的发展态势。

从经济基本面看，当前的困难和挑战是暂时的，展望后市，企业盈利很有可能出现企稳回升。当前宏观政策逆周期调节力度逐渐加大，随着房地产、地方债务等重点领域风险问题逐渐推进化解，科技创新推动新质生产力的形成以及传统制造业的转型升级，国内需求仍有巨大潜力能够释放，同时随着高水平对外开放的扩大，外需新动能也会不断形成。

我们知道预期一旦形成或者被损害，要扭转或者修复，都是艰难而漫长的，但正是这种预期的过度会给予价值投资时间和空间，过程虽煎熬，修正一定会到来，我们会选择用耐心、专业和积极态度去持续寻找中国经济走向高质量发展带来的投资机会。

非常感谢各位投资者一直以来的陪伴与信任，我会心怀感恩、全力以赴，持续优化投资体系，努力创造长期可持续投资回报。

2024祥龙昂首，万象启新。值此新春佳节来临之际，祝各位投资者龙年大吉，事事如意！

$诺安中小盘精选混合(OTCFUND|320011)$、$诺安行业轮动混合C(OTCFUND|019570)$、$诺安先进制造股票C(OTCFUND|019607)$

风险提示：“诺安先进制造”、“诺安行业轮动”、“诺安中小盘”风险等级为【R3】，适合【C3】及以上的风险承受能力的投资者；具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。