肇万研究札记：氟制冷剂行业介绍

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氟制冷剂由氢氟酸及氯代烃等为原料制备而成，是重要的有机氟化工产品，其化学稳定性强、热力学性能优异，是最常用的、性能最优异的制冷剂，占据了全球制冷剂总量的半壁江山。但是传统的制冷剂，其具有较高的臭氧消耗潜能（ODP）和全球变暖潜能（GWP），会直接造成臭氧层破坏、大气污染等问题，严重影响生态环境。因此具备零ODP和低GWP的第四代制冷剂是制冷剂发展的必然趋势。

制冷剂主要的终端应用领域包括：空调、冰箱、汽车三个领域。目前中国在这三个行业方面，产量占据了全球的80%、60%和33%，是全球最大的制冷剂需求国。从总量来看，中国在三大终端领域对于制冷剂（包含发泡剂）的需求总量在50万吨左右，并且未来将呈现逐年递增的态势。据生态环境部和相关估算：1）24年国内HFCs总生产/内用生产配额约74.6/34.0万吨，代表品种R32/R134a/R125/R143a/R152a/R227ea生产配额约24.0/21.6/16.6/4.6/3.3/3.1万吨；2）产品集中度方面，R32/R134a/R125/R143a/R152a/R227ea的生产配额CR3约76%/87%/75%/91%/82%/74%，CR5约96%/95%/94%/100%/99%/100%。

伴随24年HFCs配额实施，供给显著有序化，叠加空调/汽车等需求有望改善，由于18年以来企业争抢配额等导致行业盈利低迷，经过长期行业洗牌叠加供需共振，行业将步入景气周期。

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