基金经理孟令上：不必过于担忧债市开始反转

亲爱的投资者们，大家好，我是前海联合泳辉纯债基金的基金经理孟令上，今天利率债发生一定程度的回调，主要是受到“股债跷跷板”效应的影响。午后，今天市场的关注点主要在权益维稳，机构对平准基金的传闻期待较高，利率也随着消息传出加快上行。根据历史经验来看，股市走势短期内会影响债市的走势，但从长期来看，利率走势还是主要取决于资金面和基本面。当下在基本面还没有明显改善的情况下，债市也难言反转。

展望后市，我们仍看好债市行情，主要逻辑在于:

1.目前经济基本面的实质性好转仍需数据验证，基本面对债市暂时不形成压制因素。未来两个月进入经济数据真空期，基本面因素影响较小，政策面信息更受关注；

2.年初配置行情有所抢跑，但并未结束。机构特别是非银机构今年缺资产的情况依然持续，通常开年都是机构开始加大配置的时点，配置行情虽有所抢跑但仍未结束;

3.银行负债成本仍偏高，银行净息差仍处于较低水平，存款利率有望继续下调。特别是2024年信贷总量诉求有所弱化，有助于打开银行存款利率的降息空间。

我管理的前海联合泳辉纯债基金重点关注利率债和银行二级资本债投资机会，进攻性较强，所以产品净值的涨跌波动可能相对较大，投资组合中大部分资产流动性较高，有利于应对不同市场环境，通过调整仓位及久期来控制回撤，或者利用市场机会加仓获取资本利得。

希望大家理性看待短期回调，淡化短期收益，追求长期票息收益。投资者不必过于担忧债市开始反转，短期来看部分止盈情绪不改变债市目前的交易逻辑。

$前海联合泳辉纯债A(OTCFUND|007327)$$前海联合泳辉纯债C(OTCFUND|007338)$$国债指数(SH000012)$