机床出口专题，机遇前瞻，前景广阔

华安证券机械行业出海系列一：机床出口专题，机遇前瞻，前景广阔

1）2022年我国机床生产额达到257亿欧元，我国机床生产及消费额在全球中占比均达到32%，其他top5生产国分别为日本、德国、意大利及美国，前五大国家占据全球72%生产份额。2）从产品结构来看，与日德发达国家相比我国机床出口仍有较大提升空间：全球高档数控机床龙头企业主要集中于德国、日本及美国，与海外龙头相比，我国机床企业规模仍相对较小。复盘全球，德国、日本虽自身消费体量小于中国，但其机床出口额均高于中国位于全球第一、二位，出口对产额消耗起到重要作用。2022年日本、德国机床出口在生产额中占比分别达到71.2%、72.6%，分别高出我国48pct、49.35pct。2022年我国机床出口在生产额中占比达到23.24%，同比2021年提升2.6pct，但与日德相比仍有较大提升空间。

复盘日德：汽车产业链出口带动效应显著

汽车是机床最主要下游，在下游中占比达到40%。1）复盘日本机床发展历史， 1940年日本工业标准（JIS）的建立及1973年汽车出口对机床出口的带动作用显著。我们通过拟合日本汽车产量增速与机床订单量增速情况，发现增速趋势基本趋同，日本汽车产业链对机床订单量带动效应显著，同时汽车出口也带动机床出口额增长。2）德国机床行业受益于全球投资需求释放和能源转型，汽车出口提供稳健助力。自2021年以来，德国机床行业的下游市场和用户领域一直处于强劲而大范围的增长态势，2021年，德国机床行业订单增加了58%，其中最主要的增长来自海外市场，增幅达62%。此外，能源转型为德国机床行业提供了巨大潜力。

我国现状：条件渐趋成熟，出海优势显著

1）汽车出口对产业链出口带动效应显著：2023年中国汽车产销规模突破3000万辆，连续15年领跑全球，同时随汽车出口的不断增长，2023年我国出口量已超过日本，成为全球最大的汽车出口国。汽车产业链飞速发展有望带动机床出口。2023年我国机床出口额达105.32亿美元，同比+10.6%，出口均价由2019年290美元提升至600美元，出口高端化趋势显著。2）国产机床性能提升，持续助力产品出海：国产机床产品性能持续提升部分可对标海外龙头，国产机床有望凭借良好的产品性能及高性价比优势持续开拓海外市场。分产品来看，加工中心作为自动化程度更高的机床产品，是我国进口最多的机床品类，2022年在我国机床进口产品中占比最高达36%；随我国机床产品竞争力的提升，加工中心成为2022年出口增速最高的产品，同比+60.6%，特种加工机床、车床则是最主要出口的机床产品。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

$建信灵活配置混合A(OTCFUND|000270)$