最大二手车交易平台「汽车街」再次递表，净利连续两年下滑

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摘要：汽车街于2024年2月6日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，曾于2023年6月30日递表，联席保荐人为中信证券、海通国际。公司是全国最大的二手车交易平台。汽车街于2024年1月18日通过证监会备案，2023年收入为4.92亿元，净利润为0.09亿元。

LiveReport获悉，来自上海的汽车街发展公司（以下简称“汽车街”）于2024年2月6日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，曾于2023年6月30日递表，联席保荐人为中信证券、海通国际。汽车街于2024年1月18日通过证监会备案。

以2022年的交易量计，公司是全国最大的二手车交易平台。2022年，通过公司的交易平台交易的二手车约160,000台，占中国二手车交易平台市场的市场份额为12.6%。于二零二三年，通过公司的交易平台交易的二手车约为176,000辆。根据招股书，公司也是全国线下拍场数量最多、线下服务地理覆盖最广的二手车交易平台。截至2023年12月31日，公司在中国的74个城市战略性地设立79个拍场，而所提供的线下服务覆盖全国317个城市。

公司提供的服务：

1、二手车拍卖：线上线下一体化的交易平台连接二手车上游卖家和下游买家。

2、二手车增值服务：主要包括：(i)就卖家而言：购买前评估检测、提供公司的ADMS系统及其他二手车管理系统以及就并非在公司交易平台交易的二手车提供办证过户服务；及(ii)就买家而言：二手车资料查询及再验车。

3、二手车收销安排：公司亦与若干经销商集团合作，在彼等的4S店购买消费者的置换汽车（但不会计入存货），并随后主要于公司的交易平台处置该等二手车。

4、展会业务：公司主办多个汽车展览，并会就租借展览摊位及广告宣传向参与的主机厂及经销商集团收取费用。

5、其他：主要包括与公司合作的4S店旗下的新车提供辩证过户服务。

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财务分析

截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023：

收入分别约为人民币6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，年复合增长率为-14.80%；

毛利分别约为人民币4.26亿元、2.85亿元、3.12亿元，年复合增长率为-14.31%；

净利润分别约为人民币1.65亿元、0.69亿元、0.09亿元，年复合增长率为-76.30%；

毛利率分别约为62.80%、60.91%、63.52%；

净利率分别约为24.36%、14.75%、1.88%。

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公司收入、毛利下降明显，2023年有所回升，而净利不容乐观，连续两年下降，净利率降至1.88%，招股书表示是由于二手车拍卖的佣金及服务费波动导致，新冠疫情导致展会业务产生收入减少，2023年公司上调佣金费率，收入、毛利有改善。

截至2023年12月31日，公司经营活动现金流1.23亿，账上现金9.35亿。

行业前景

中国二手车市场规模

中国二手车的交易量由二零一九年的1110万辆增加至二零二一年的1360万辆，同期的复合年增长率为10.8%，并减少至二零二二年的1250万辆。减幅主要由于中国因应新型冠状病毒病大流行反覆实施的限制措施。在政策法规支持、跨区域交易增加、社交媒体渠道发展和技术进步的推动下，中国二手车的总交易量预期于二零二八年将达到2730万辆，二零二三年至二零二八年的复合年增长率达到13.7%。

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行业地位

由于二手车整售市场占中国二手车市场的市场份额约96%，因此，主要二手车业务参与者（包括专业买家及4S店）主要从事二手车整售市场。于二零二二年十二月三十一日，中国有超过300,000专业买家及约34,000间4S店。中国的二手车整售市场极为分散，按二零二二年的二手车成交量计，五大二手车整售平台拥有仅约6.1%的市场份额。公司按二零二二年交易车辆量计在中国二手车整售平台位列第一，在中国二手车整售平台的市场份额为约1.3%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：优信（UXIIN.US)、广汇汽车（600297.SH）

优信有限公司是中国二手车交易综合服务供应商。利用互联网及移动互联网技术，优信致力于推动整个二手车行业的进步和健康成长。优信一直用专注、纯粹、诚信、价值的工匠思维和创新精神，打造“公开、公平、公正、透明”的二手车交易服务平台。

广汇汽车是中国领先的豪华乘用车经销与服务集团。依托广大的业务规模及广泛的销售网络，公司有实力为客户提供覆盖汽车服务生命周期的一站式综合服务，包括整车销售、汽车租赁及融资租赁、二手车、维修养护、佣金代理等在内的全方位服务。

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主要股东

杨爱华先生通过昌广投资有限公司持股12.23%；杨汉松先生通过World Key Investment Trading持股6.11%；杨泽华先生通过Jumbo Create Investment Development持股4.28%；

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其他股东包括广汇汽车(600297.SH)通过Baoxin Auto Finance I 和广汇宝信(01293.HK)分别持股5.08%和2.57%；腾讯(00700.HK)通过Image Frame Investment (HK) 持股3.11%；华兴资本(01911.HK)通过CR Matrix持股2.14%；京东集团(09618.HK)通过Dazzling Calcite持股1.56%等。

管理层情况

杨爱华先生，62岁，为公司的创始人兼执行董事。自二零一四年创立公司以来，杨先生为公司带来了丰富的行业专业知识，并利用其过往的声望及人脉建立公司的业务。杨先生主要负责公司整体企业发展规划及战略的制定，尤其是与其他行业领袖建立业务关系及与CoxAutomotive维持战略关系。

杨汉松先生，60岁，为公司的主席兼执行董事。杨先生主要负责公司的整体发展规划及战略的制定与执行及公司的整体管理。杨先生于二零一八年三月二十七日首次获委任为公司的董事，并于二零二三年六月二十日获重新委任为公司的执行董事。

高鵾女士，47岁，为公司的执行董事、首席财务官兼联席公司秘书。高女士主要负责公司的整体财务及会计管理。高女士于二零一七年七月二十九日首次获委任为公司的董事，并于二零二三年六月二十日获重新委任为公司的执行董事。高女士自二零一四年九月起出任本公司的首席财务官。

上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据统计，汽车街中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

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