#过了腊八就是年#选D选D！
春节置办年货、外出旅游，消费也成为主力行业。随着A股节前反弹，消费板块会不会在年后也迎来爆发，毕竟之前消费ETF也在三年时间内回撤了近一半，大家的投资感受也并不好。由于未来宏观经济可能会长期承压，大家的消费观念在重构，未来消费行业也会迎来逻辑性变化；这次，就结合日本90年代消费结构的变化，来看看国内消费能否成为投资的好赛道。
自去年开始，就能看到一种趋势，就是低价消费品的走势明显好于高价消费品，这从互联网电商的市值变化能明显看到；在阿里巴巴、京东增速走弱的情况下，主打低价的拼多多反而逆势崛起，在去年的市值甚至一度超过阿里巴巴，更是京东市值的近5倍，这也导致阿里、京东开始重构市场战略。这种消费电商的变现差异，也反应了大家消费观念的转变，在感受2年多疫情造成的风险扰动后，大家开始关注自身的抗风险能力，居民储蓄定期化成为趋势，而90后消费也开始成为主力军。这与日本90年代是比较相似的，在经济增速减缓后，平价、低价成为消费的主流。
根据德勤的2023年消费者调查，真实需求、性价比、负责任消费排在前三位。未来的消费板块可能有这样三种趋势性变化，一是消费平替，二是多巴胺式消费，三是新技术催生的新消费方向。具体来看看，先是消费平替，也就是低价消费代替高价消费，国内品牌代替进口品牌。大多数人的消费观念会变得极度理性，在产品功能、质量差不多的情况下，不再被品牌溢价所挟持，而是更关注实用性，这在最近的服装、潮牌、家居等领域，已经形成了趋势。名创优品、奈雪的茶、瑞幸咖啡都在降低单价或主打低价、性价比，增长趋势都不错。
而90年代的日本，当时也是发生了消费平替；大多数人在不牺牲幸福感的前提下，去进行更有性价比的消费，也是当时的趋势；比如快速成长起来的无印良品，在日文中意为无品牌标志的好产品。另一个比较典型的就是西餐，90年代日本人对西餐仍有需求，但由于支出计划的缩水，导致他们更多的去选择平价西餐，这也让当时一些平价本土品牌非常受追捧。因此，现在国内拼多多、361度、名创优品、珀莱雅等品牌会受益，就比较好理解了。
第二是多巴胺式消费，意思是大家会更愿意为自己的快乐去消费，也就是注重情绪满足感。在这方面，90后是消费主力军，比如这两年比较新奇但成本不高的消费品，像淄博烧烤、酱香拿铁，还有去年底被南方小土豆带火的哈尔滨。另一个例子就是给女性消费者带来身心愉悦的珠宝、美妆、香氛等，都销售不错；还有盲盒一类的东西。这个在90年代日本，表现的特别突出，典型的就是动漫、游戏、流行音乐等产业，其实也都属于情感寄托型消费。这块一定的受众群体，能给他们带来情绪上的愉悦感，因此，恒大可能会成为趋势，他们也愿意在这块上有支付意愿。
第三是技术进步可能带来的一些消费新方向，也就是开发出大家消费的新需求。就像十年前的智能手机，今年比较期待的则是苹果MR产品Apple Vision Pro的热销。这块则会对传统消费格局带来一定调整；目前能看到的有两大重点方向，一个是数字经济，比如智能家电、智能家居、物联网设备等等；另一个是生物技术，未来可能会催生一些食品、美妆上的迭代机会。
总体来看，消费是一个持续的需求行情，会有迭代但不会消失，行业持续性比较强。它的品类比较分散，从个股上挖掘很考验功夫和对消费市场的感知，对普通投资者来说并不容易。在这种情况下，通过布局消费行业就更容易一些；比较典型的消费行业指数是中证消费50和MSCI中国A股消费指数，两者都布局消费行业，侧重点和比例略有不同。从近5年走势看，MSCI中国A股消费指数涨了66.7%，中证消费50则涨了6.77%；从近3年走势看，MSCI中国A股消费指数跌了35%，中证消费50则跌了19%；由此看，MSCI中国A股消费指数波动性更大一些。
前海开源MSCI中国A国消费是跟踪MSCI中国A股消费指数的被动性基金，自2019年1月成立以来，取得了68.6%的收益，明显是跑赢沪深300的，这也说明消费的抗回撤属性。未来消费行业的可持续性仍会是吸引投资者的重要一点，这也是大家愿意给消费行业更高一些估值的原因。当然，中短期走势可能需要更多的等待，毕竟消费的转暖会跟随经济复苏情况；去年三季度增长后，12月份又有回撤反复，因此，对于消费可以做长期布局，但要经受住中短期的忍耐。
#辞兔迎龙，新年长红！#
$前海开源MSCI中国A股消费A(OTCFUND|006712)$$前海开源MSCI中国A股消费C(OTCFUND|006713)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
本文作者可以追加内容哦 !
