种猪，顾名思义就是繁殖下一代的猪，与作为商品的肉猪相比，种猪的主要用途是用于繁殖仔猪。其按性别可分为种公猪和种母猪，按品种来源则可分为本地种猪和引进种猪，若按亲本溯源通常分为普通种猪和二元、三元种猪。
种猪一般具有适用性好、抗病力强、肉质好、出肉率高、饲料报酬高等优点，种猪育种壁垒较高，是生猪养殖利润最高的环节，据开源证券测算，2022年我国种猪年更新市场需求超300亿元，2022年我国海外引种种猪约0.5万头，占曾祖代年度更需求7.7%。
种猪育种扩繁结构示意
资料来源：来源证券研究所
说到种猪，就绕不开引种问题，目前，我国种猪八成引自国外，非瘟以来我国核心种猪群产能恢复，对外依赖度似乎有所减弱。在国内生猪市场规模化进程加速、产能持续高位的当下，养殖端更多需要通过上游产能优化，提升生产效率及相关指标，从而更好地参与市场竞争，实现降本增效。截至2023年12月末，国内种猪引种量回升至7997头，同比涨幅51.46%。就产能优化周期测算，预计2024年国内种猪引种仍存一定增量空间。
数据来源：Mysteel
那么，我国引进的种猪品种主要有哪些？它们分别有什么来头了？今天我们就和大家掰扯掰扯。
据Mysteel的资料显示，现市场种猪品种多为杜洛克猪、长白猪、大约克猪、皮特兰猪等，较广泛应用的杂交模式是杜长大三元杂交商品猪。其中杜洛克猪、长白猪、大白猪是首选品种。
• 杜洛克猪：原产于美国东北部，原属脂肪型品种，20世纪50年代后被改造为瘦肉型。该品种具有生长速度快、饲料转化率高、体质强健、抗逆性较强、肉质较好等优点，但也存在产仔较少、早期生长较差的缺点。在二元杂交中一般作为父本，在三元杂交中多用作终端父本。
• 长白猪：原产于丹麦，是由英国大约克夏猪与丹麦当地猪杂交选育而成，是世界著名的瘦肉型猪种之一。因其体躯特长，毛色全白，故名长白猪。该品种生产性能高、饲料利用率高、瘦肉率高、遗传性稳定并且哺乳性能优良，但四肢较为软弱，肢蹄病发生率较高，对营养和温度较敏感。
• 大白猪：又被称为大约克夏猪，原产于英国约克夏郡，大白猪的饲料转化率和屠宰率高，适应性强，是世界上最著名、分布最广的主导瘦肉型猪种，其既可用作父本，也可用作母本，且具有优良的种质特性。
另外还有皮特兰猪、汉普夏猪等品种目前在国内也被作为种猪采用，但相较以上三种选育较广泛的品种而言，往往存在繁殖性状差、生长速度慢等诸多弊端，故在经济，一般作为终端父本。
我国种猪市场持续在“国外引种-退化-再引种-再退化”的状态下调整。这一不健康的发展模式显然不可持续，近期出台的中央一号文件明确提出，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速。
截至2月4日，二元母猪平均价格为29.86元/公斤，环比上涨0.07%（数据来源：Wind），现阶段行业正处于去产能周期，母猪价格略有反弹，但整体波动不大，依然处于较低区间。
国内二元母猪均价（单位：元/公斤）
数据来源：Wind、山西证券研究所
从去化来看，根据农业农村部数据，2023年12月底能繁母猪存栏量4142万头，环比-2.3%，相比11月-1.2%的降速再度提速。华创证券指出，12月畜牧业协会监测的规模种猪场样本能繁存栏环比去化加速，淘汰母猪量继续增加，在现金流紧张以及冬季死淘等多重因素影响下，行业产能去化已进入深水区，预计今年上半年非线性的产能去化或将持续，生猪板块或已迎来重点布局窗口。
数据来源：Wind，2015.1-2023.12
Wind数据显示，截至2024年2月6日，中证畜牧指数（930707.CSI）最新估值几乎处于历史最低的分位水平。
数据来源：Wind，统计区间2015.7.13-2024.2.6。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
$畜牧养殖ETF(SH516670)$跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。畜牧养殖ETF（516670）在同主题ETF中管理费率最低，仅为0.2%/年,或许是持续获得资金青睐的原因之一。场外投资者可通过联接基金（A类 014414；C类014415）进行定投、申购。
数据来源：Wind，统计区间2015.1.26-2024.1.17。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。
中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.7%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
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