2024开年以来，由于宏观经济/地产等因素，资本市场信心一度非常悲观，上证指数从年初的2972点下跌至2865点，期间最低下探到2635点。其中，小市值公司下跌更为明显，中证2000指数从年初的2402点下跌至1740点，期间最低下探到1503点，跌幅一度高达37%。
再看资金面，北向资金流入，节前第二周净流向力度+112.31亿元，节前一周净流向+166.45亿元，主要流向银行、食品饮料、非银金融、有色金属等行业，而杠杠资金流出，主要包括计算机、基础化工、电子、电力设备等行业。
节前最后三天，资本市场有了恢复性的反弹，以中证500/1000/2000为代表的指数先后引领大盘上涨，市场信心有所恢复，一个重要的原因是新的证监会主席上任，彰显市场对新一届领导班子的期待。
春节期间，我们观察到，无论国内外，宏观经济和产业层面都出现了多个积极的信号。
首先是农历三十公布的1月社融数据也超预期，且伴随着未来信贷供给改善和政府债券发行提速，社融存量环比有望从当前的偏低位置回升。其次，春节期间的高频数据总体向好，居民跨区域出行与市内出行都有明显回升，娱乐与旅游消费也都出现回暖的迹象。国外的数据同样边际改善，美国1月通胀数据略超预期，美联储降低通胀的任务或仍未完成，市场关于美联储降息的预期明显降温。
最重要的产业层面，海外科技（AI）领域出现了非常重大的进展。
2月16日凌晨，OpenAI发布了文生视频大模型Sora，在科技圈引起一连串的震惊和感叹。在2023年，我们见证了文生文、文生图的进展速度，视频可以说是人类被AI攻占最慢的一块“处女地”。而在2024年开年，OpenAI就发布了王炸文生视频大模型Sora，它能够仅仅根据提示词，生成60s的连贯视频，“碾压”了行业目前大概只有平均“4s”的视频生成长度。
于此同时，美股科技板块春节假期间表现亮眼，费半指数上涨4.4%，英伟达3.6%，高通4.7%，ARM 66.7%，应用材料16.8%，coinbase 47.7%，市场情绪得到非常明显的调动。
总的来说，短期我们乐观看好海外科技产业趋势对国内A股的映射效应，TMT板块有望引来较大力度的反弹性机会。中长期机会判断相对中性，主要依据海内外宏观政策/经济等多重因素而定。
金鹰基金权益研究部基金经理助理 刘忠腾
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