先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数上涨4.97%，创业板指上涨11.38%，深证成指上涨9.49%，沪深300上涨5.38%，中证500上涨12.86%，科创50上涨11.60%。上周从中信风格指数来看，小盘、成长、绩优股表现相对较好。按申万一级行业来看，医药、军工、医美、电子、电新涨幅居前；建筑、纺服、地产、环保及银行表现较差。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周市场表现良好，主要指数大幅反弹，全A个股中位数涨幅6.86%，公募基金中位数涨幅6.8%左右。从当前的市场表现来看，资金面逐渐维稳，当前ETF持续净流入，年初至今超2000亿，北向资金也逐渐转回净流入。
春节期间全球主要股指表现不一，欧美市场表现平稳，而A股相关的A50/金龙指数涨跌幅为+2.8/+4.3%，这或将为A股龙年开门红营造良好氛围。
按照当前基本面来看1月社融超市场预期，结构改善，M1大幅反弹，主因在于春节错位影响，数据或难以持续。春节假期出行数据超预期。
具体来看，2024年1月社融新增6.5万亿元，较2023年同期多增约5000亿元；各项贷款新增4.92万亿元，基本与2023年持平，社融信贷新增额均高于wind一致预期。存量社融增速9.5%，持平前值。2024年1月居民贷款新增9801亿元，而2023年同期仅新增2572亿元。其中，居民短期贷款新增3528亿元，居民中长期贷款新增6272亿元，同比明显多增。同期二手房成交大幅增长，我们认为可以部分解释1月居民中长贷大幅增加。而M1同比5.9%，较前值上行4.6个百分点，我们认为主要是春节错位，企业发年终奖影响，预计2月大概率转为回落。M2同比 8.7%，较前值回落1个百分点。
而资金面方面，假期美国通胀数据超市场预期，美十债利率反弹至4.29%，预计最早6月开始降息。美债利率短期预计维持震荡走势，全年维持震荡回落判断。节前外资流入，市场情绪低位，市场成交大幅回升。从A股资金面来看，资金面环比小幅改善，外资净流入161亿，前值净流入121亿。从行业来看，节前一周外资净买入居前的是银行、食品饮料、非银等；净卖出较多的为医药。A股两融交易占比位于历史6.5%分位，历史1%分位值，两融交易继续回落。尽管市场成交量连续两个交易日站上万亿市值，但融资盘由于负反馈会略滞后于市场修复。
目前从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比占优，ERP处于极值分位。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（95%）、沪深300（88%）均超过85%。
尽管当前权益资产性价比占优，但我们认为目前房地产仍处于下行趋势，国内经济基本面预计依然偏弱，2月需要关注政策层面的LPR调降情况。我们认为A股在节前受益于流动性冲击缓解开启反弹，而春节期间A股相关资产领涨外围市场，叠加假期出行数据较好以及股市政策层面预期改善，或将成为两会前市场有望延续反弹的做多条件。
目前我们重点关注超跌成长行业、节后开工端投资机会以及出行链相关机会。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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