【西部利得严志勇】本周对债券市场持中性态度

节前最后一周，受到止盈需求以及跨春节资金价格波动影响，利率债收益率在周中出现一定幅度波动，但全周看，利率债收益率仅小幅上行。对于节后市场，我们认为：

1、短期流动性或相对稳定，后期需观察债券供给影响。

本月央行降准释放了万亿流动性，并且小幅增量续作MLF，叠加春节后现金回流，预计短期资金面或将维持宽松稳定。1月地方债发行略低于往年，后期有望加速发行，需谨防对流动性的扰动。

2、基本面并未超预期，后期需观察持续性以及对政策出台影响。

春节期间，消费好于去年同期，但增长幅度并未超出预期，而地产销售表现一般，整体基本面对于债券市场仍然友好。后续需关注全国两会的召开情况，以及政策出台力度及节奏。

3、外围压力增加，降息预期受到影响。

美国通胀数据高于预期，且美联储鹰派发言使市场对降息预期继续调整，国内降息预期受到一定影响。

4、关注国内市场风险偏好变化情况。

春节前夕，资本市场主管机构发生人事变动，同期，海外风险偏好有所回升，关注国内市场风险偏好变化情况。

综上，当前流动性、基本面并未转向，短期内债券收益率大幅上行空间可能有限，但考虑到当前收益率绝对水平较低，并且短期内市场风险偏好有可能提升，本周对债券市场持中性态度。

数据来源：Wind

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