5年期LPR超预期下调，对债市有何影响？

市场概况

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

基金经理怎么看？

在当前“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的机制下，此次LPR的下调有助于进一步降低实体部门的融资成本。目前无论是贷款、存款，还是债券市场，各品种收益率曲线走平，期限利差或将进一步压缩。开年以来，随着资金利率中枢的回落，市场对于资金偏紧的担忧开始消退。

对于信用债市场，信用债收益率和利差仍有下行和压缩空间，尤其是中短久期和偏高等级信用债。短期来看资金面边际收敛的可能性不大，如果未来流动性宽松兑现或流动性分层缓解，中短端行情也有望进一步演绎。综合来看，中短久期资产仍有一定相对估值性价比，可密切关注其配置价值。

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