#Sora概念股爆火，行情逻辑是什么？#$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠盈纯债E(OTCFUND|009604)$$国金量化多因子股票A(OTCFUND|006195)$$国金量化多因子股票C(OTCFUND|016858)$$国金量化精选混合C(OTCFUND|014806)$
事件：
2月20日LPR报价出炉，1年期LPR报价维持不变为3.45%，5年期LPR报价下降25bp至3.95%。
点评：
LPR非对称调降，我们认为意在降低长期贷款的融资成本，改变地产偏弱、预期偏弱的格局。此次5年期LPR调降幅度为LPR改革以来最大，亦显示了政策助力恢复实体经济的力度在加大。从利率调降到效果显现，仍然需要一段时间观察，如果需求偏弱的局面在延续，则不排除政策继续加码的可能。
对于债市而言，传统上调降LPR而不调降MLF、OMO利率，是宽信用、不宽货币的信号，对债市偏利空；但当前制约宽信用的因素较多，例如房地产供需格局发生根本性变化，房价上涨预期不在，市场对宽信用的效果存疑。因此在房地产没有企稳之前，对债市的利空不大。另一方面看，LPR调降亦使得银行息差收窄，导致存款利率进一步降低的可能性也大幅加大，降息周期延续。贷款利率下行，债券的比价效应也在增强。总体看，我们认为对当前债市而言，利弊权衡，5年期LPR报价调降对债市构成明显利好。
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