前面两篇学习，我们知道了桑伯恩公司和登普特斯，并没有象美国运通，可口可乐，宝洁，穆迪那样被巴菲特长期持有。
桑伯恩是巴菲特在一个平庸的企业中发现了''金矿"，这个金矿就是其投资增证券的收益。把这个这个平庸的桑伯恩看做是一个债券，只要这个企业经营能够维持，本金就是安全的，投资证券已经取得的收入是超额的利息。
只要在市场没有发现这个情况时买入，就有足够的安全边际，当市场发现其价值时卖出。
其实桑伯恩公司最后是由于巴菲特的控股，对管理层的决策有决定性的影响。桑伯恩保持了地图业务，而分柝出投资证券业务。由于巴菲特认为这个投资组合的估值已经很高，通过分拆卖出的达到了投资的目的。
登普特斯也是一个平庸的企业，巴菲特认为此时的价格买入该公司，即使是公司停止运作关门，卖掉全部资产也可以获得20%的收益。实际桑伯恩公司的估值应用的是PE法，登普特斯用的是PB法。无论是PE还是PB，巴菲特在这2个经典的投资中，仍然是师承大师格雷厄姆的"捡烟蒂"方法。而且巴菲特都是通过持有大量股份的优势，对管理层决策有决定性的影响，来达到投资目的，普通投资者根本无法做到。
而美国运通不同，巴菲特1964年买入，1967年获利150%以上收益，此时巴菲特身上仍然有格雷厄姆的影子但已经升华了。到1994年，巴菲特再次买入美国运通，直到现在已经30年了，没有卖出一股，仍然以20.97%的持仓位列第一大股东。而此时的巴菲特成熟为世界投资大师，开始践行他的两个伟大的发现。
因此有必要对美国运通巴菲特这个投资，深入学习进一步深刻了解巴菲特的两个伟大发现，第一，如何发现具有持久竞争优势的公司，第二，如何对具有持久竞争优势的公司进行估值。在下一篇向巴菲特学估值(四)，将开始试着学习分析巴菲特对美国运通的估值。
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