根治之策！一只上市

$锋工转债(SZ123239)$$金丹转债(SZ123204)$$华兴转债(SH118003)$

关键指标【仅供参考】

1、沪深300股债利差择时模型：6.42%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置雄霸赛道偏股/节节高混合等偏股组合）。

2、万得全A市净率：1.4倍，处于12.94%的偏低位置（历史1.29-2.14，再跌7.86%达到近10年最低，涨52.86%创近5年新高），微盘股强势，白酒领涨。

3、可转债均价：116.615元，处于38.05%的适中偏低区域（历史94.741-152.232）。

21日，离岸人民币继续小幅升值，北上资金和主力分别净买入136亿和100亿，内外两大主力难得实现一次双轮驱动，A股低开后震荡走强，盘中一度大涨逼近3000点，尾盘回落，在国家队真金白银买入和连续的各方利好刺激下，沪指连涨6天，市场情绪初步企稳，但不少亏怕了投资者仍准备随时跑路。

利好加持的教育、房地产继续活跃，白酒、装修装饰涨幅较大，相关的低价可转债集体大涨。当前跌破100元面值的转债仍有31只，到期回报率超过4%的转债也有30多只，市场本身也存在较大的吸引力。

板块方面，白酒、饮料制造、一体化压铸领涨，涨幅均超过3%，CPO、减肥药、HBM等跌幅靠前，蓝筹股相对强势，平安银行封于涨停，沪深300年初以来累计涨幅转正。白酒和保险均放量站上MA20，技术上有见底特征。

夜间，ICE布油上涨0.87%，美国十年期国债收益率攀升至4.32%，美股小幅震荡，道琼斯上涨0.13%，纳斯达克100下跌0.38%，中概上涨1.68%，A50下跌0.22%。

消息方面：

1.华生：在座谈上提了四点建议 既治标也要真正治本

概括下主要为：

一是守入口，要守住高门槛的注册制大门。借鉴国际成熟的经验，关键是抓住落实中介机构的责任。对于涉嫌欺诈上市或重大造假虚报业绩等的证券公司和会计事务所等中介机构，罚款并不会触及灵魂，要采取吊销证券许可资格或者至少停业整顿一年两年的雷霆手段，对于累犯的机构和个人更要从严从重查处。

二是严出口，强制退市是突然夭折，数量太多，地方政府会有阻力，投资者损失也会很大。建议在鼓励和支持优质企业的收购兼并的同时，痛下决心坚定堵住壳资源的重组借壳。企业做坏了没有重组的可能就像自然死亡一样，其占比不断降低，最后退市也就影响和损失很小。

三是二级市场上的再融资和减持。允许风险投资人上市首日抛售，压制新股炒作，但是对大股东和持有原始股东的高管要严格约束，让他们主要通过企业持续健康发展而分红盈利。

四是上市公司本身的质量建设和全过程监管。当前大股东持股70%和持股17%都一样完全控股，自然有动力不断减持，他们与二级市场上广大投资者的利益严重分离。建议主管部门修订《公司法》，让上市公司的董事会和治理结构安排能够真正代表和保护投资者的利益。

注：上述多数意见，基少比较认同，只是补充下，对于存在欺诈、违规的，需要对相关责任人加大处罚力度，不能简单地罚酒三杯，甚至只是谴责，需要有数倍罚款，并偿付给个人投资者，对于存量的违法违规可以阶段性集中处理，加快市场优胜劣汰机制。

如果有完善的制度保障，大股东与中小股东利益一致，A股不愁长牛，业绩稳健、竞争壁垒较高、注重股东回报的企业将吸引资金长期跟随。

2.最高检：全面惩处涉上市公司违法犯罪

检察机关要充分发挥主导作用，引导侦查机关全面查清案件事实，对公司高管及公司内外部人员实施或参与的其他违规经营涉嫌犯罪的行为一并侦查，依法从严、全链条追诉犯罪，促推形成不敢犯、不能犯，自觉规范、不踩红线的法治化市场环境，为推动注册制度走深走实提供法治保障。

热议：

严惩不待 牢底坐穿

对财务做假的责任人必须入刑，严厉打击！

3.国企民企平等对待 民营经济促进法起草工作已启动

注：有法可依，更有利于扭转长期信心不足问题。

热议：

民营企业是经济的主力军，支持！

4.楼市又有大利好！多地出手 下调住房公积金贷款首付比例

天津、济南、海南等地公积金贷款首套首付降至20%，二套降至30%。河南郑州市、河南焦作、浙江丽水等加大住房补贴，力度最大的郑州市，在郑工作并经省市认定的A、B、C、D类高层次人才（含卓越工程师）首次购房补贴标准：按照购房价格的50%，分别给予不超过300万元、150万元、100万元、50万元购房补贴。

一、可转债上市

锋工转债

刃量具，减速器、工业母机、专精特新等概念，规模6.2亿元，A+，转债税后本息为118.42元，质地一般，转股价值78.44元，近期转股价值跟随正股下跌16%，合理价值为117元-121元，当前行情稍暖，可能被炒。

类似转债：力诺转债、智能转债。

按照交易规则，开盘价不触及130元但不低于120元会停牌半小时；触及130元会停牌至14：57分。

转债打新市场整体热度不高，可采用回落卖出方式及时止盈。

二、特色老债

1、双低转债【偏安全】

希望转2、张行转债、大秦转债、中信转债、温氏转债。

2、小规模双低债【偏活跃】

晨丰转债、凯中转债、力诺转债、维格转债、超达转债。

3、低溢价转债【偏进攻】

G三峡EB1、海澜转债、招路转债、金诚转债、大秦转债。

4.华兴转债和金丹转债董事会提议下修，如果下修到底，合理价值分别为124元和118元，均高于当前价格。

近期可转债频频提议下修，叠加利率下调，均有利于可转债走强。

21日可转债等权上涨0.78%，溢价率中位数为60.5%，继续走强。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

三、估值分析