红利策略，可能还是今年的主线！

红利策略在今年堪称一枝独秀，开年后行情持续演绎。

以中证红利指数为例，2024年以来大涨8.89%！显著跑赢其他风格。（来源wind，截至2024年2月21日）

事实上，红利策略在全球范围内均长期有效，即便是在风格频繁轮动的A股也有较为不错的长期收益。

来源：wind，截至2024年2月2日，指数基期2004年12月31日。历史走势不预示未来表现。

除了不错的收益之外，红利策略诱人的地方在于“逆周期性”，牛市能涨、熊市抗跌，其中2011-2012年、2015-2016年、2018年以及2022 年至今这4段行情中均走出独立行情，比较适合“牛短熊长”的A股市场。

从目前市场环境来看，红利策略可能依然是今年的市场主线。

首先，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时更加有效，其次高股息资产整体估值仍然处于历史较低水平，另外还有国资委将把市值管理纳入央企负责人业绩考核等政策利好不断叠加。

作为一种比较成熟的策略，红利主题基金目前有主动管理型基金，指数型基金以及指数增强型基金三类，三类产品各有优势，本文给大家盘点几只长期表现优异的相关产品，如果看好红利基金，不妨关注这几只。

掘金主动型红利基金：

永赢股息优选A今年以来排名同类第一

就A股目前市场环境，主动型基金可能依然会有很长一段时间存在较为明显的超额收益，所以依旧可以作为首选。

就比如目前偏股型基金第一名就是以红利策略为主题的主动管理型基金。

据Wind数据显示，截至1月31日，永赢股息优选A以8.39%的收益率目前排在今年偏股型基金第一名（1/4193），跑赢同期中证红利指数约5%。2023年，永赢股息优选A亏损幅度不到2%，排在同类前10%。

与其他红利策略产品相比，永赢股息优选的独特之处是更为关注未来潜在高股息和当前表观高股息两类标的。

第一，比红利指数更能捕捉公司变化。大部分红利策略是基于过往一年分红率测算，并未考虑企业基本面、短期分红诉求的变化，而主动管理产品可更加灵活。

第二，比同类型股息产品更有弹性。永赢股息优选基于红利策略，又不完全依赖股息收益，追求超越股息之外的景气变化或者分红率变化带来的超额回报，力争去赚企业自身盈利增长的钱。

这种动态和弹性是指数类产品所不具备的，会给产品带来更多的弹性，也是主动管理型基金的价值和优势所在，不满足贝塔收益的投资者可以关注。

永赢股息优选A之所以能有目前的表现，取决于去年四季度许拓的精准调仓。

据永赢股息优选A四季报，许拓一方面较大比例增持了核电运营商，另一方面大比例增配了优质的火电公司。以四季度加仓至第二大重仓股的华润电力为例，4季度以来上涨15.94%，同期沪深300下跌-6.31%。（wind，截至2024/2/21）

永赢股息优选基金经理为许拓，有10年投研经历，重点关注周期成长行业投资机会。许拓长期密切跟踪央国企等高股息红利板块概念股，因此才能敏锐地在左侧布局，做出大幅领先市场的阿尔法。

在红利策略领域，许拓能力比较极致，已经得到了业绩的验证。后续如果红利行情持续演绎，可以重点关注。

看完青年才俊，我们再来聊聊绩优老将，鲍无可是红利策略的另一位代表性人物。

鲍无可的投资框架概括起来就是追求有高壁垒和合理估值的安全边际，他认为上市公司最好的安全边际是高壁垒，高壁垒分为类似特许经营权的先天壁垒和来自管理层能力的后天壁垒。

其中先天壁垒是指进入者门槛高，比如他投资的公用事业、通信、传媒都属于这一类，这些公司拥有强大的竞争优势或者不可复制的资源，基本面稳健向上，而且普遍拥有较高的分红率。

鲍无可管理产品已经多年，截至1月31日，代表产品景顺长城能源基建混合A，近三年年化收益率达9.58%。

被动型基金：值得长期关注

对于被动型基金，笔者喜欢将它们分为资产型和策略型。

资产型基金包括医药、新能源、半导体、军工、券商和光伏等行业基金，也包括如投资日本、越南和美国的一些QDII-EFT基金，挑选这类基金的难点在于投资者需要了解相关资产当前的估值和未来的前景，而且还需要一些交易能力。

策略型基金包括红利、ESG和指数增强等，这类基金的优点在于不会发生策略漂移，如果策略长期有效那么更适合长期持有，不需要太多交易能力。

不过挑选策略型基金也有一些难点：

其一，识别策略本身是否长期有效。例如红利就是长期有效的策略，而像2015年兴起的大数据就是一种无效的策略。

投资者在选择策略型基金时还是应该以相对成熟的策略为主，可参考相关策略在国外成熟市场的运行情况。

其二，产品管理者能不能提供超额收益。例如红利增强产品，是不是能够在红利策略基础上再提供一些超额收益，需要指出的是目前大多数增强产品都可以提供超额收益。

在指数基金中，红利策略的代表产品是华泰柏瑞红利低波ETF，截至1月31日产品成立5年，年化收益率约13%。

华泰柏瑞红利低波ETF跟踪的是中证红利低波动指数，选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。

在指数增强产品中，红利策略的代表产品是富国中证红利指数增强，产品是成立时间较长且业绩较为稳定的产品之一。

截至1月31日，富国中证红利指数增强成立15年，累计收益率368%，年化收益率10.68%。近十四年，富国中证红利指数增强A各年度均跑赢业绩比较基准，超额收益突出。

风险提示：本文所提及个股只做举例说明，不作为投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

$永赢股息优选A(OTCFUND|008480)$#基金投资指南#