自去年12月至今，银行板块超额收益明显，高股息与优质城农商行机会也轮番表现，带动银行板块整体上行，行至当下，依然看好银行板块后市机会及表现。政策环境而言，1月社融数据好于预期，在这样的政策环境下，尤其在“中特估”及高股息的大背景下，银行板块一季度仍会有强劲表现
整体来看，中国央行公布的1月金融信贷数据显示，社会融资规模和新增人民币贷款均超出市场预期，显示出信贷需求的增长和对实体经济支持力度的加强。特别是在非标融资方面，票据融资的同比增长显著，而政府债融资同比减少。居民消费意愿的回暖和企业贷款需求的增强也是信贷增长的重要推动因素。
具体来看，2024年1月社融新增6.5万亿元，较2023年同期多增约5000亿元；各项贷款新增4.92万亿元，基本与2023年持平，社融信贷新增额均高于市场一致预期。居民贷款或受益于房地产优惠政策。2024年1月居民贷款新增9801亿元，而2023年同期仅新增2572亿元。其中，居民短期贷款新增3528亿元，居民中长期贷款新增6272亿元，同比明显多增。这除了春节错位外，或与房地产优惠政策频出有关。
回顾春节期间，消费市场行情转暖叠加“两会”临近，有助于改善资本市场预期。节后A股风险偏好或趋于友好，银行股节前上涨行情仍有望延续。一方面，春节期间消费明显转暖，显示提升微观经济主体活力具有潜力空间；另一方面，临近“两会”召开，市场对“稳增长”政策的进一步出台抱有期待，叠加银行自身基本面具有较好支撑，预计节后仍将会录得较好表现。
更为重要的是，监管释放活跃资本市场信号，银行板块料继续发挥“稳定器”作用。2024年1月下旬以来，监管持续释放活跃资本市场信号，通过汇金增持、降准等手段增强市场信心，推动资本市场回归合理估值水平。展望后续，在宏观经济企稳向好之前，我们认为刺激性举措仍有进一步加码空间，作为A股中流砥柱的银行板块或持续受益。
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