近期想必大家又再重新学习了这个词语,YYDS!(YYDS=Yinhang银行+Yunyingshang运营商+Dianli电力+Shiyoumeitan石油煤炭)

作为YYDS之首的银行受到市场广泛关注,今天上午四大行呈现齐头并进态势,均涨逾1%,建设银行、中国银行、农业银行均在持续刷新股价高点,工商银行距历史高点不足3%。

这一波银行涨势这么好,主要有以下几点原因:

一是增量资金充沛,本次市场筑底是来源于以“国家队”为代表的大型机构,投入的资金主要流向都是沪深300,而银行在这其中占比较高,会受益资金增长的加持。

二是超预期的LPR降息,银行股估值核心是经济趋势和资产质量,降息表观来看是银行当期息差让利,但本质上有利于提振经济,从而提升银行中长期资产质量。

三是政策持续加码,无论是针对“稳增长”、还是针对资本市场,政策释放的节奏与力度都会持续超出预期,而“超预期的政策必然带来超预期的行情”。

展望银行板块后市,今年银行资产规模增长预计总体稳定,业绩整体保持稳健。

信贷方面,居民按揭提前还款现象缓解,企业补库存周期开启,预计对信贷形成一定支撑。从1月的调研数据来看,1月信贷总体持平或略微多增,信贷开门红总体表现平稳。

净息差方面,此次LPR下调预计影响银行净息差-10.6基点,但存款挂牌利率仍有调整空间。从稳息差、维持合理利润和补充资本角度而言,银行存款挂牌利率继续调降的概率加大。

资产质量方面,预计24年不良率稳中有降,拨备仍将维持较高水平。从国新办的新闻发布会数据来看,2017-2023年共处置了18万亿的不良资产,不良资产的处置力度维持较高水平。

从银行板块的指数走势上看,防御和进击属性兼备。若经济弱修复,低估值高股息策略占优,且稳增长政策加码,银行作为周期板块将收益,叠加当前的中特估效应和银行年报业绩预告显示4季度业绩超预期,银行成为防御性板块中的相对确定性品种。若经济修复强度超预期,当前市场存在的预期差将修复,银行受益于经济复苏,业绩改善,作为典型的周期性品种,估值也将提升。

更为重要的是,央国企改革推动下,股东回报和公司治理有望得到长期提升。通过提高分红、增持、回购等,分别对应降低公司总资产与总股本,提高股东回报和再投资收益率,是实现价值重塑的重要途径之一,从中长期维度支撑了高股息相对回报的逻辑。银行作为高股息的代表,有望迎来持续反弹。


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风险提示:观点仅供参考,不构成投资意见,市场有风险,投资需谨慎。中证银行指数(399986.SZ)最近5个完整会计年度涨跌幅为-14.69%、22.65%、-4.23%、-4.41%、-8.78%。基金过往业绩不代表未来表现,购买前请详细阅读《基金合同》和《招募说明书》,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。


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